20250608-华泰期货-新能源及有色金属周报_商品情绪好转_工业硅盘面有所企稳_9页_1mb

商品情绪好转，工业硅与多晶硅市场总结

核心内容

近期工业硅与多晶硅市场在商品情绪回暖的背景下出现企稳迹象，但整体基本面仍偏弱，短期内价格走势以震荡为主。市场参与者需关注供需变化、政策影响及资金情绪波动。

工业硅市场分析

价格走势

• 华东通氧553#现货价格：6月6日当周为8150元/吨，较上周下跌300元/吨。
• 华东421#现货价格：10300元/吨，较上周下跌200元/吨。
• 主力合约2507收盘价：7290元/吨，较前一周上涨130元/吨。

供应情况

• 本周工业硅开炉数保持稳定，西南地区因丰水期电价调整，预计6月份开炉数将小幅增加，但整体开工率同比走低。
• 新疆产区和西南地区的复工与停产情况仍存在不确定性，影响市场供应预期。

需求情况

• 下游多晶硅消费延续弱势，多晶硅企业基本处于降负荷生产状态，部分企业延迟复产。
• 有机硅行业价格走弱，市场交投氛围低迷，铝加工产品价格也有所下跌。
• 出口数据显示，2025年4月中国金属硅出口6.05万吨，环比增加1.64%，但同比下降9.19%；1-4月累计出口21.67万吨，同比下降6.54%。

库存情况

• 截至5月24日，金属硅行业库存为82.8万吨（含注册仓单），港口库存为13.5万吨，交割库存为45.2万吨，厂库库存为24.2万吨。
• 截至6月6日，交易所注册仓单为60573手，折合实物302865吨，仓单小幅下降但仍处于高位。

策略建议

• 单边操作：以区间操作为主，上游逢高卖出套保。
• 跨期、跨品种、期现及期权操作：暂无相关策略建议。

风险提示

• 新疆产区停产与西南复工情况；
• 多晶硅企业开工变化；
• 政策端扰动；
• 宏观及资金情绪变化。

多晶硅市场分析

价格走势

• 多晶硅复投料：32.00-35.00元/千克；
• 多晶硅致密料：30.00-34.00元/千克；
• 多晶硅菜花料：29.00-31.00元/千克；
• 颗粒硅：32.00-33.00元/千克；
• n型多晶硅：35.00-38.00元/千克；
• n型颗粒硅：33.00-35.00元/千克。

供应情况

• 所有多晶硅厂家处于降负荷运行状态，部分企业推迟新产能投放，预计6月个别企业将减产或停产检修，以缓解供需过剩。

需求情况

• 硅片产量：5月预计58GW，6月多家基地继续小幅减产；全球6月排产56-57GW，环比下降5.75%。
• TOPCon电池排产占比下降2%，下游拉晶厂排产存在下调预期。
• 多数硅片企业以消耗前期库存为主，消费不及预期。

库存情况

• 多晶硅库存：26.90万吨，环比变化0.37%；
• 硅片库存：20.02GW，环比增长7.80%；
• 多晶硅周度产量：22000.00吨，环比增长1.85%；
• 硅片周度产量：13.04GW，环比下降2.67%。

成本与利润

• 多晶硅现金成本在2.5-4.5万元/吨，供需平衡位置约3.5万元/吨；
• 原料价格低位震荡，硅片企业生产成本有所下降，运输成本相对平稳。

策略建议

• 单边操作：盘面底部宽幅震荡，建议区间操作；
• 跨期、跨品种、期现及期权操作：暂无相关策略建议。

风险提示

• 行业自律限产影响；
• 政策扰动；
• 宏观及资金情绪变化；
• 西南丰水期开工情况。

图表说明

• 图1-图6：展示工业硅、多晶硅及有机硅相关产品价格走势。
• 图7-图13：反映不同地区金属硅、有机硅及硅片的产量与库存变化。
• 图14-图18：显示样本企业库存、总社会库存及交易所仓单变化。
• 图19-图20：展示工业硅平均成本与行业平均利润。

本期分析研究员

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 王育武：从业资格号F03114162，投资咨询号Z0022466
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579

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