从财报看上市银行资产配置_业务回归信贷_非标压缩_债券增速放缓_16页_725kb

银行行业点评总结：业务回归信贷，非标压缩，债券增速放缓

核心结论

2017年，25家上市银行总资产同比增速为 $6.3%$，较2016年下降7.2个百分点，其中股份行和城商行降幅更为显著。在严监管背景下，银行资产配置逐步回归传统信贷业务，贷款净额占比提升，同业资产和投资类资产增速放缓。

• 贷款净额占比：18Q1末，25家上市银行贷款净额占生息资产的 $53.5%$，较16年末提升2.7个百分点。
• 股份行和城商行：结构调整幅度最大，贷款净额占生息资产比重分别提升至 $52.9%$ 和 $40.1%$。
• 非标投资压缩：股份行非标投资同比下降 $15.6%$，占比下降6.8个百分点至 $45%$，而城商行非标投资逆势增长 $25.1%$，占比提升3.8个百分点至 $33.0%$。
• 债券配置需求偏弱：债券增速放缓，但占投资类资产比重提升，大行持有至到期投资比例明显高于同业。
• 风险提示：监管超预期、流动性收紧、资产质量恶化。

主要观点

1. 资产扩张放缓，业务回归传统信贷

• 资产扩张：2017年，25家上市银行总资产增速较2016年下降7.2个百分点，股份行和城商行下降幅度最大。
• 贷款配置：贷款净额占比提升，信贷资源向个贷倾斜。18Q1末贷款净额占生息资产 $53.5%$，较16年末提升2.7个百分点。
• 票据压缩：17年票据贴现占比下降2.2个百分点至 $2.2%$，腾挪信贷空间，但未来压缩空间有限。
• 个贷占比：17年末25家上市银行个贷占贷款总额的 $37.3%$，其中股份行提升最明显，达到 $40.7%$。

2. 信贷配置：向个贷倾斜，股份行信用卡贷款增长显著

• 信贷结构：股份行和城商行个贷比重分别为 $40.7%$ 和 $27.2%$，大行和农商行个贷比重分别为 $36.8%$ 和 $23.5%$。
• 按揭贷款：四大行按揭贷款占个贷比重约 $80%$，股份行信用卡贷款增长最快，17年同比提升3.5个百分点至 $29.5%$。
• 新增贷款结构：17年新增个贷占新增贷款总额的 $65.4%$，高于新增企业贷款 $53.9%$。

3. 投资类资产配置：非标压缩，债券配置需求偏弱

• 非标投资：股份行非标投资规模大幅压缩，17年12家样本银行非标投资规模下降了64亿元。城商行非标投资则小幅增长。
• 债券投资：17年债券投资同比增速放缓，但占投资类资产比重提升，大行持有至到期投资比例明显高于同业。
• 投资结构：17年末，25家银行持有至到期投资占比 $42.3%$，较年初提升4个百分点。其中，大行、股份行、城商行和农商行分别提升2.6、4.8、2.1和3.3个百分点。
• 可供出售金融资产：城商行和农商行可供出售金融资产占比较高，但有所下降。

关键信息

资产配置变化

• 资产结构：18Q1末，25家银行贷款净额占生息资产 $53.5%$，同业资产和投资类资产占比分别为 $6.1%$ 和 $29.0%$。
• 股份行和城商行：结构调整幅度最大，贷款净额占比分别提升6.2个和4.2个百分点。
• 大行和农商行：贷款净额占比持续小幅提升，但增幅较小。

投资类资产变化

• 投资类资产增速：17年投资类资产同比增速为 $5.1%$，较16年下降18.7个百分点。
• 非标投资：股份行非标投资规模下降，城商行非标投资增长。
• 债券投资：债券配置比重提升，但增速偏弱，主要以国债和地方债为主。

个贷结构变化

• 个贷占比：17年末，25家上市银行个贷占比 $37.3%$，股份行占比最高，达到 $40.7%$。
• 信用卡贷款：股份行信用卡贷款增长显著，占个贷比重提升至 $29.5%$。
• 按揭贷款：四大行按揭贷款占个贷比重约 $80%$，股份行信用卡贷款增长最快。

行业走势与相关研究

• 近一年行业走势：资产扩张速度明显放缓，尤其是股份行和城商行。
• 相关研究：包括银行业绩提升、降低中小行流动性风险、大行存款强者恒强等。

风险提示

• 监管超预期：可能对银行资产配置和业务模式产生影响。
• 流动性收紧：可能影响银行资金运作和盈利能力。
• 资产质量恶化：可能对银行的信贷风险和不良贷款率造成压力。