20180501-西部证券-从财报看上市银行资产配置_业务回归信贷_非标压缩_债券增速放缓_18页_689kb
报告摘要
业务回归信贷，非标压缩，债券增速放缓总结
核心内容
在2017年至2018年第一季度期间，上市银行资产扩张速度显著放缓，业务逐渐回归传统信贷领域，同时压缩非标资产配置，债券配置需求偏弱。整体来看，银行资产配置结构发生了明显变化，信贷资源向个人贷款倾斜，尤其是股份行加大了信用卡贷款的投入。
主要观点
- 资产扩张放缓：2017年25家上市银行总资产同比增速为6.3%，较2016年下降7.2个百分点。其中股份行和城商行资产扩张速度下降更为明显，分别下降14.6个和13.4个百分点。
- 信贷配置增加：18Q1末，25家上市银行贷款净额占生息资产的53.5%，较2016年末提升了2.7个百分点。股份行和城商行的信贷配置比重提升幅度最大，分别提升了6.2个和4.2个百分点。
- 票据压缩：2017年25家上市银行票据占贷款总额比重同比下降2.2个百分点至2.2%。
- 个贷倾斜：2017年末，25家上市银行个贷占比达37.3%，较2016年末提升3个百分点。股份行个贷比重最高，达40.7%，且新增个贷占比达71.5%。
- 信用卡贷款投入加大：股份行信用卡贷款同比增速显著，达到43.5%，高于个贷增速26.0%。17年末股份行信用卡贷款占个贷比重为29.5%，同比提升3.6个百分点。
- 按揭贷款为主：四大行按揭贷款占个贷比重约为80%，股份行信用卡贷款比重高于同业。
关键信息
资产配置变化
- 总资产增速：2017年为6.3%，2018Q1为2.07%。
- 贷款净额占比：18Q1末为53.5%，较2016年末提升2.7个百分点。
- 同业资产占比：18Q1末为6.1%，较2016年末下降1.1个百分点。
- 投资类资产占比：18Q1末为29.0%，较2016年末下降0.6个百分点。
各类银行资产结构
| 银行类型 | 贷款净额占比（2018Q1） | 同业资产占比（2018Q1） | 投资类资产占比（2018Q1） |
|---|---|---|---|
| 五大行 | 55.0% | 9.57% | 25.7% |
| 股份行 | 52.9% | 1.13% | 33.2% |
| 城商行 | 40.1% | 6.3% | 45.1% |
| 农商行 | 50.8% | 3.9% | 34.2% |
| 25家银行 | 53.5% | 6.1% | 29.0% |
信贷资源分布
- 票据压缩：2017年票据占贷款总额比重为2.2%，较2016年下降2.2个百分点。
- 新增个贷占比：2017年新增个贷占新增贷款总额的65.4%，高于新增企业贷款的53.9%。
- 股份行新增个贷占比：达71.5%，为各类型银行中最高。
- 城商行和农商行：信贷资源仍以企业贷款为主，新增企业贷款占比分别为70.6%和74.8%。
个贷结构
| 银行类型 | 按揭占比（2017） | 信用卡占比（2017） | 消费贷占比（2017） | 经营贷占比（2017） | 其他占比（2017） |
|---|---|---|---|---|---|
| 五大行 | 78.1% | 11.2% | 3.1% | 2.4% | 5.2% |
| 股份行 | 41.9% | 29.5% | 0.4% | 16.0% | 12.1% |
| 城商行 | 40.1% | 4.4% | 29.1% | 18.1% | 0.3% |
| 农商行 | 29.8% | 3.6% | 18.1% | 42.6% | 5.9% |
| 25家银行 | 66.6% | 16.2% | 3.2% | 6.9% | 7.0% |
投资类资产配置
- 非标压缩：2017年12家样本银行非标投资规模下降了64亿元，股份行非标投资占投资类资产比重下降6.8个百分点至45%。
- 债券配置需求偏弱：2017年债券投资同比增速放缓，但占投资类资产比重提升。大行持有至到期投资占比为54.7%，明显高于同业。
- 国债及地方债配置提升：2017年末老16家上市银行国债及地方债配置比例为56.9%，同比提升6个百分点。
- 应收款项类投资：股份行同比下降15.6%，而城商行增长25.1%。
投资类资产结构
| 银行类型 | 交易性金融资产（2017） | 可供出售金融资产（2017） | 持有至到期投资（2017） | 应收款项类投资（2017） |
|---|---|---|---|---|
| 五大行 | 9.9% | 8.3% | 27.9% | 54.7% |
| 股份行 | 6.0% | 23.6% | 25.4% | 45.0% |
| 城商行 | 8.5% | 4.9% | 40.7% | 33.2% |
| 农商行 | 11.1% | 4.9% | 34.2% | 23.5% |
| 25家银行 | 60.6% | 2.2% | 37.3% | 29.0% |
风险提示
- 监管超预期：未来可能有更严格的监管政策出台，影响银行资产配置。
- 流动性收紧：市场流动性可能进一步收紧，对银行资产配置产生压力。
- 资产质量恶化：信贷资源向个人贷款倾斜可能导致资产质量风险上升。
行业评级
- 行业评级：超配
- 前次评级：超配
- 评级变动：维持
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