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有色金属行业推荐（维持）总结

核心内容

2016年1月3日发布的行业报告指出，有色金属行业正处于“推荐”评级状态，主要基于以下几点：

• 大宗商品价格回暖：尽管市场整体表现不佳，但有色金属价格在美元加息预期落地后出现反弹，尤其锌、铅、镍等品种涨幅明显。
• 利空出尽，风险释放：美元加息和需求预期差等利空因素已出尽，行业进入无利空状态，投资者无需担心整体性风险。
• 供给侧改革推动：供给侧改革在有色金属行业中进展迅速，尤其是民营企业的积极参与，行业正从“主动去产能”向“被动去产能”过渡。
• 行业配置时点来临：12月底开始建议积极加仓有色板块，预计这一状态可延续至春节后，为投资者提供良好布局机会。

主要观点

• 行业配置时机成熟：在利空因素释放后，有色金属行业具备良好的投资机会，建议投资者积极布局。
• 价格反弹预期增强：由于供给侧改革、收储预期以及春节补库存需求，金属价格有望继续反弹。
• 关注高弹性板块：铝、锌、钨、稀土等板块因成本线跌破而具有较高弹性，建议重点关注。
• 碳酸锂产业链高景气度：随着电动汽车需求增长，碳酸锂价格仍有上升空间，重点配置天齐锂业、赣锋锂业。
• 转型预期品种：部分公司具备转型预期，如常铝股份、云海金属，值得关注。

关键信息

1. 行业及公司资讯

• 11月产量数据：全国十种有色金属产量同比增长1.4%，电解铝和铜产量分别增长4.2%和1.8%。
• 厦门钨业：大型稀土集团组建工作通过验收，整合福建省稀土资源，推动行业规范发展。
• 力拓矿业集团：拟进军锂市场，关注其塞尔维亚项目和全球锂资源分布。
• 诺里尔斯克镍业：将部分矿业项目股权出售给中国财团，反映中国市场对有色金属的重视。

2. 行业及个股表现

• 板块整体下跌：上证综指、沪深300及SW有色金属指数均出现下跌。
• 个股表现分化：精艺股份、楚江新材、盛达矿业等个股涨幅显著。
• 大宗商品反弹：LME除铝外，其他金属价格均有明显上涨。

3. 基本金属价格与库存变化

• LME价格：铜、锌、铅、镍等金属价格均有所上涨，其中锌涨幅最大。
• 国内价格：铝、铜、锌、铅等金属价格也呈现上涨趋势。
• 库存变化：全球主要交易所的铜、铝、铅、锌、镍等库存均有下降，显示市场供需关系改善。

4. 贵金属与小金属

• 贵金属价格：黄金、白银价格略有下跌，但ETF持仓变化显示市场对黄金的兴趣仍在。
• 小金属价格：钼精矿、钨精矿、电解锰等价格波动较小，部分品种如电解镁、海绵钛价格稳定。

5. 稀土价格

• 稀土氧化物价格：氧化镧、氧化铈、氧化镨等价格基本稳定，部分品种如氧化钕略有波动。
• 稀土金属价格：金属镧、铈、镨、钕等价格保持稳定，金属铽价格略有下降。

投资建议

• 推荐评级：维持有色金属行业“推荐”评级，认为其具备良好的投资机会。
• 重点配置品种：
  • 高弹性板块：云铝股份、驰宏锌锗、中金岭南、盛和资源等。
  • 碳酸锂产业链：天齐锂业、赣锋锂业。
  • 转型预期品种：常铝股份、云海金属。

风险提示

• 经济复苏低于预期：若经济复苏不及预期，可能影响金属需求。
• 美元加息风险：美元加息可能对有色金属价格产生不利影响。

评级说明

• 行业评级：推荐（相对表现优于市场）。
• 公司评级：买入（相对大盘涨幅大于15%）、增持（相对大盘涨幅在5%~15%之间）、中性（相对大盘涨幅在-5%~5%之间）、减持（相对大盘涨幅小于-5%）。

机构联系信息

• 销售经理：提供各地区销售经理联系方式，便于客户咨询。
• 私募及企业客户负责人：刘俊文，联系方式：021-38565559，邮箱：liujw@xyzq.com.cn。
• 法律声明：本报告仅供客户使用，不构成投资建议，投资者需自行判断。

信息披露

• 信息披露义务：客户可通过公司网站查询静默期安排和关联公司持股情况。

分析师声明

• 分析师资格：分析师具有证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容获得任何补偿。

法律声明

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总结：有色金属行业在利空出尽后迎来配置时机，供给侧改革和春节补库存预期推动价格上涨，建议投资者积极布局。重点推荐高弹性板块、碳酸锂产业链及转型预期品种，同时需关注经济复苏和美元加息等风险因素。