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2026年银行业春季策略总结

核心内容概述

2026年二季度，银行板块面临较为友好的交易环境和业绩表现，具备较高的配置价值。在投资策略上，建议重点把握三条主线：业绩增速有望提升或维持高速增长的标的、具备可转债转股预期的银行、以及延续红利策略的个股。

主要观点

• 交易环境改善：年初指数基金大额净流出已结束，市场风险偏好出现再平衡。银行板块作为重要权重股和市场稳定器，经过前期调整，半数标的股息率已回升至4.5%以上，具备较高的安全边际和吸引力。
• 业绩表现稳健：2025年上市银行整体业绩稳中向好，已披露业绩快报的10家银行表现稳健，资产质量平稳。股份行营收增速普遍改善，优质区域行信贷增长强劲，存款增长总体平稳。
• 2026年业绩预期：预计2026年上市银行营收及归母净利润均有望实现同比增长。利息净收入增速改善确定性较高，信贷增量与2025年基本相当或略有下降，但结构仍以对公为主。
• 信贷投放节奏优化：得益于“开门红”靠前发力，信贷储备情况好于2025年同期。银行在早投放早收益的同时，更注重月度信贷规模的稳定性，降低波动。
• 息差改善空间：息差受益于负债端高成本存款到期重定价和活化率边际改善，叠加资产端金融反内卷，降幅有望逐年收窄。部分中小行息差或见底企稳。
• 非息收入表现分化：代理和结算业务扎实的银行中间收入或有不错表现，但其他非息收入存在不确定性，受市场利率走势及个股金市投资策略影响较大。
• 资产质量保持稳健：对公重点领域风险持续化解，存量不良资产不断出清，2021-2025H期间累计处置不良资产超14.5万亿元，较“十三五”期间增长超过40%。零售贷款风险已过高点，但仍需观察趋势性改善。
• 拨备计提更加扎实：2025年金融资产风险分类新规过渡期结束，银行拨备计提更为稳健，预计2026年信用成本仍有下行空间，助力利润平稳增长。
• 资本补充通道重启：随着国有银行注资落地和权益市场回暖，银行资本外源补充有望重启，打开中长期发展空间。

关键信息

• 业绩期配置建议：二季度是银行板块的业绩期，配置价值凸显，建议关注业绩增速提升、可转债转股预期、以及高股息率的银行。
• 风险提示：
  • 经济复苏强度和节奏低于预期；
  • 负债成本下降缓慢，可能挤压息差；
  • 零售贷款风险暴露超预期。

投资建议

• 主线一：关注业绩增速有望提升或维持高速增长的银行，尤其是受益于政策支持和业务结构调整的标的。
• 主线二：重视具备可转债转股预期的银行，这类标的在市场环境改善时可能带来额外收益。
• 主线三：红利策略仍具吸引力，建议关注高股息率且分红稳定的银行。

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