20240715-银河期货-玉米和淀粉周报（24年7月第2周）_华北玉米上量大幅增加_盘面大幅回落_18页_861kb

核心逻辑与市场综述

玉米市场7月报告库存低于预期，存在一定利好作用。美玉米非商业净空持仓大幅增加，7-8月天气不确定因素仍存，未来单产可能下调，导致美玉米价格具有反弹空间。总体上，美玉米底部震荡格局维持，400美分/蒲尔作为强支撑位。国内方面，华北玉米供应量大幅增加，导致玉米价格回落；东北地区库存维持高位，饲料企业库存继续下滑。深加工企业玉米库存略有上升，但整体仍处高位。

淀粉市场来看，开机率下降、下游提货量增加，导致淀粉库存持续下降，现货价格呈现出上涨趋势，企业利润有所提升。淀粉与美玉米价差处于高位，淀粉存在向上空间。

交易策略

美玉米方面，美玉米供应面积略高于预期，但休市雨季不确定性仍大，短期维持底部震荡，出现回调至400美分/蒲尔支撑位可轻仓博反弹。国内玉米方面，当前市场盘面已贴水现货，但现货仍具支撑，09合约下方2410附近是强支撑位，轻仓操作为宜。套利方面，9月玉米与淀粉价差维持480档高位，关注价差收敛机会。

关键观察与数据

进口方面，美玉米进口利润依旧较高，内外价差导致我国玉米进口仍有潜在压力。国内库存角度看，北港玉米库存继续回落，但南方港口谷物库存仍有下滑空间。

替代品与基本面

小麦价格持续上涨，与玉米价差缩小，尤其在华北地区，部分饲料企业转用小麦。小麦与玉米价差持续走低，为小麦与玉米之间的轮换策略提供一定操作基础。

而淀粉作为玉米下游产品，其供需变化同时受到玉米供应及下游需求变化的影响，目前淀粉基本面仍维持偏强局面。

投资建议与免责声明

银河期货刘大勇表示研究观点仅供参考，投资者据此入市风险自负。研究基于对市场综合判断，但国际市场不确定因素（主要指天气和政策变化），及国内需求变化仍会对行情产生扰动。

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