20250328-国泰期货-烧碱_震荡为主_关注出口需求_3页_550kb

烧碱市场分析总结（2025年3月28日）

核心内容概述

2025年3月28日，烧碱市场整体呈现震荡格局，短期内受出口需求支撑，市场情绪有所改善，但基本面仍偏弱。分析师陈嘉昕指出，尽管存在降价预期，但出口订单的陆续签订或将对市场起到支撑作用，因此不宜过度看空。

市场基本面分析

现货与期货价格对比

• 基差为正，表明现货价格高于期货价格，市场存在一定的贴水空间。
• 现货价格相对稳定，但部分企业因出货压力出现价格下滑，整体市场情绪偏谨慎。

供应与需求动态

• 供应端：液氯短期反弹，导致氯碱成本下降，但部分耗氯下游企业难以承受成本压力，可能对烧碱供应产生传导影响。
• 需求端：氧化铝产业链表现疲软，部分企业处于现金流亏损状态，导致烧碱刚需和备货需求减弱，市场出现负反馈。

市场状况分析

• 现货市场：受前期交易下跌及交割压力影响，现货市场偏弱，但送货量仍维持高位。
• 期货市场：烧碱期货价格承压下行，市场情绪偏空。
• 出口支撑：2025年1-2月，中国液碱出口量同比大幅增长72.03%，显示出较强的出口需求。尽管3月印尼斋月期间采购压价，但4月起出口订单有望好转，尤其是出口市场存在需求滞后，或将对烧碱价格形成支撑。
• 综合判断：市场仍处于高产量、高库存的格局，但出口订单的逐步签订可能逆转当前的下跌趋势，建议投资者保持谨慎，不宜追空。

趋势强度

• 趋势强度：0
• 分类：偏弱
• 说明：趋势强度取值范围为【-2, 2】，0表示市场趋势偏弱，但仍有支撑因素存在。

风险提示与免责声明

• 本报告仅供专业投资者参考，不适用于非专业投资者。
• 报告观点基于公开信息，不构成投资建议，也不保证信息的准确性和完整性。
• 投资者应自行评估风险，谨慎决策，市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告版权属于国泰君安期货所有，未经授权不得复制、转载或引用。

分析师声明

• 陈嘉昕分析师具有期货投资咨询执业资格，力求报告内容独立、客观、公正。
• 报告观点仅代表个人分析，不反映公司立场。

总结

烧碱市场当前处于震荡状态，现货价格偏弱，但出口需求强劲，有望支撑市场。氧化铝产业链的负反馈对需求端造成一定压制，但出口订单的逐步签订可能缓解市场压力。短期来看，市场趋势偏弱，但不应对市场过于悲观。投资者应关注出口节奏及耗氯下游对成本的传导影响，理性操作，控制风险。