20250608-国联期货-铸造铝合金专题报告_15页_2mb

铸造铝合金专题报告总结

核心内容概述

铸造铝合金是通过铸造工艺成型的铝合金，广泛应用于汽车、摩托车、机械设备、通信设备、电子电器等领域。其与变形铝合金具有相同的合金体系，但硅元素含量更高，以满足铸造工艺的需求。铸造铝合金期货的推出，旨在服务双碳战略、完善铝产业链价格风险管理工具，并推动建立公开、公平、公正的价格体系。

主要观点

• 铝合金分类：铝合金根据加工方式分为变形铝合金和铸造铝合金，其中铸造铝合金以硅为主要合金元素，具有密度低、强度高、抗蚀性好等优点。
• 产业链结构：铸造铝合金产业链包括原料供应（废铝回收）、中游制造（再生铝厂）、下游应用（汽车、摩托车、机械设备等）。国内再生铝产能主要分布在安徽、广东、江苏、江西、重庆、浙江、湖北等地。
• 期货合约特点：铸造铝合金期货合约以ADC12为标的，交易单位为10吨/手，交割单位为30吨。采用仓库交割，且增值税专用发票由卖方客户或非期货公司会员开具。
• 交易策略：铸造铝合金期货价格预计跟随沪铝走势，短期震荡，趋势不明显。跨品种套利机会显著，ADC12与电解铝A00价差波动明显，全年呈V型走势，存在价差回归套利空间。

关键信息

铸造铝合金应用

• 广泛应用于建筑、汽车、船舶、航空航天、机械制造、包装等领域。
• 建筑用铝材包括构架、屋面、墙面、门窗、脚手架等。
• 轨道交通、船舶、飞机、火箭等高端领域亦广泛应用。
• 常见牌号包括ADC12、A380、AlSi9Cu3(Fe)等。

铸造铝合金产业链

• 原料以废铝为主，辅以铜、硅等元素。
• 国内主要进口国为马来西亚、泰国、越南、韩国、俄罗斯，出口国为日本、韩国、墨西哥、美国。
• 2024年国内铸造铝合金产能约1300万吨，产量约620万吨。
• 2025年1-4月再生铝合金锭产量195.1万吨，同比增长2.3%。
• 国内废铝供给紧张，进口量远大于出口量，净进口量持续增加。

铸造铝合金期货概况

• 期货合约标的为满足条件的ADC12，符合GB/T8733-2016和JIS H2118:2006标准。
• 交割单位为30吨，每锭重量为6KG±1KG，每捆重量在700KG至1000KG之间。
• 实行品牌注册制度，最低交易保证金为合约价值的5%，每日价格波动幅度为±3%。
• 交割有效期为最早生产日期起360天内，180天内需进入交割仓库。

铸造铝合金交易策略

• 铸造铝合金期货价格预计跟随沪铝走势，短期震荡。
• ADC12与电解铝A00价差波动于-1000~1000元/吨，全年呈V型走势。
• 套利机会主要体现在ADC12与电解铝的跨品种套利。
• 价差高位时，买原料替代废铝的驱动增强；价差低位时，买废铝生产的驱动增强。
• 套期保值持仓不受持仓限额限制，投机持仓需为3手整倍数。

图表要点

• 图1：铸造铝合金产业链结构图。
• 图2：铸造铝合金锭生产流程图。
• 图3：铸造铝合金锭示意图。
• 图4：ADC12化学成分要求表。
• 图5：铸造铝合金下游应用图。
• 图6-9：中国再生铝合金锭产量及产能占比图。
• 图10-11：中国未锻轧铝合金进口及出口数量图。
• 图12-15：铝合金锭社会库存、厂内库存、铝破碎料净进口量及废铝社会库存图。
• 图16-21：中国汽车、新能源汽车、摩托车产量及销量图。
• 图22-23：铸造铝合金期货及期权合约详情。
• 图24-33：ADC12与电解铝A00价格比、成本比及价差走势图。

市场趋势与展望

• 铸造铝合金主要用于汽车、新能源汽车、摩托车，三者消费占比超七成。
• 铸造铝合金消费增长显著，但国内废铝供给紧张，进口依赖度高。
• 随着国内循环经济体系完善，废铝供给有望逐步增加。
• 铸造铝合金期货上市后，单边价格走势受限，跨品种套利机会将更明显。
• 未来可关注ADC12与电解铝A00价差变化及废铝供给情况，以制定相应的交易策略。

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