20240423-国贸期货-宏观金融资讯周报_34页_2mb

宏观金融周度报告总结（20240422）

一、宏观与商品

要点：

• 国内经济数据好于预期（一季度GDP实际增长5.3%，高于预期），商品整体震荡上行。主要逻辑包括国内需求逐步释放和黑色系商品反弹，地缘政治因素缓和导致国际油价高位回落。
• 国内需求支撑与供给改善并存，供需分化；外需回暖带动出口增长，拉动商品需求回暖；地缘冲突风险仍需警惕。
• 国内政策端发力有望加大力度，财政、货币协同推动需求回升；海外经济韧性维持，通胀压力有所缓解，制造业回暖支撑商品需求。

二、股指观点

要点：

• 股指呈现区间震荡，政策托底意愿强，市场情绪支撑下有较强底部，但上方空间有限。
• 受基数抬升及稳增长政策真空期影响，经济恢复预期弱化。
• 投资策略上，多头仓位建议关注沪深300与上证50，谨慎对待中证1000。

三、国债与资产荒

要点：

• 资产荒延续，超长端表现强势。宏观数据转弱叠加股债翘板效应，债期回暖，利率债具配置价值。
• 中长期来看，经济结构调整、地产化债和改革主题贯穿2024年，利率债安全性和配置需求突出。
• 短期政策仍有空间，降低实际利率将助推债市表现。

四、贵金属分析

要点：

• 短期中东地缘风险支撑黄金价格，但也需警惕调整。
• 中美利差倒挂升温，美元反弹压制风险偏好，黄金上涨潜力体现为避险和金融双重属性。
• 长期美联储可能的降息周期和平率地缘冲突风险支撑金价；中国、其他央行持续增持黄金储备，显示去美元趋势延续。