20240423-东证期货-综合晨报_美联储5月维持利率不变的概率为95.4__22页_717kb

上海东证期货综合晨报内容总结

一、 重要事项声明

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• 投资建议仅供参考，投资者据此操作风险自负，公司不承担任何责任。
• 分析师资格、免责声明位于报告末尾。

二、 核心市场动态与观点

1. 宏观与货币政策

• 美联储利率预期：
  📍 CME“美联储观察”显示，5月维持利率不变概率为95.4%，降息25基点概率为4.6%。
  📍 公司预计美联储将在6月继续按兵不动，但累计降息已在路上。
  📍 中短期内，美元指数堪堪维持高位，利空避险资产。
• 流动性动态：
  💰 美联储隔夜逆回购规模上升，显示市场流动性松动，税期抽水缓解。
  💰 央行4月开展新作动作为财政托底提供了资金支持。

2. 市场风险偏好变化
   📍 地缘局势降温（巴以冲突趋缓）导致避险情绪回落，风险资产走强。
   📍 市场关注美国3月PCE数据和欧洲PMI，通胀预期影响降息节奏。

3. 股指期货
   📍 美股高开高走，中概板块表现活跃。
   📍 沪深300/中证500等表现制度，注册制改革和财报预期催化结构分化。
   📍 投资策略：权重股震荡，风格小票若业绩超预期仍有机会，但交易逻辑未变，建议回调谨慎等待LPR传导信号。

4. 国债期货
   📉 LPR报稳，超长期国债尚未大发行，供给压力不大。
   📉 货币政策边际收紧未现，市场预期资产荒延续，但交易策略宜“稳”，不宜追多。
   📉 预期资金零散且切换慢，调整敏感，关注资金利率和通胀数据。

三、 商品期货展望

4. 有色金属
   ⚠️ 铜：
   – 短期高位震荡，政策利空与宏观情绪博弈，不建议追多。
   – 关键矿产投资步调需观望。

⚠️ 锌：
– 4月流动复苏利多初显，精炼锌进口大增，沪锌大跌失去方向，建议守仓观望或高空反弹。

⚠️ 工业硅/锂/碳钢粉单：
– 硅料和有机硅续低迷，多晶硅价格支撑尚可。
– 锂价进入宽幅震荡通道，关注下游备货节点。

⚠️ LME与沪锌：
– 仓单增加显示后期套保占优，但印尼镍矿长期稳定供应仍压价格。

5. 能源化工
   ⛽️ 原油：
   – 伊以谈判未果致供应预期上修，地缘风险缓和复盘，油价重回调。
   – 国际库存高位，需求差导致NYMEX原油中枢压制。

📄 小灵便型船只运价：
– 供需边际改善但节奏慢，6-8月套利空间反应船队制度性移仓动态。

6. 农产品
   – 豆粕库存累库，巴西对市场的影响弱化，美豆势头好，国内预期偏空。
   – 棕榈油出口激增，库存高位压制期价，累库趋势短期未改。

四、 风险提示

• 国内外需求波动、库存爆发、资金流出、政策不达预期、路线逆变等。
• 地缘局势反复依然是现实扰动源。

五、 期末信息

• 免责声明详列；
• 公司介绍、分析师联系方式、二维码及官网链接。

报告由东证期货整理，旨在提供宏观研判与投资线索，仅为研究参考。