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报告摘要

银行行业点评：资本新规正式落地点评

投资要点

主要变化与调整项目
1. 住房按揭权重下调：分类细化，整体调整幅度由细则确定，按揭业务多的银行受益。
2. 政策行次级债标准下调：从150%降至100%。
3. 信用证转换系数调整：分级为20%、50%、100%，短期信用证较多的银行承压有所缓解。
4. 资管产品风险计量放宽：引入第三方计量，增加管理人作为合格第三方。
5. 非信贷减值设置2年过渡期：过渡期要求分别为50%、75%和100%，缓解资本压力。
6. 回购交易风险权重要求放松：并行底线调整为永久底线，并扩大核心市场参与者名单。
实施后银行业资本充足率变化
- 总体稳定，平均资本充足率稳中有升。
- 实体相关资产权重下调，金融同业相关资产权重上升。
重点受益银行
1. 高级法银行：工农中建交招行，资本充足率提升潜力达89万亿元。
2. 系统重要性银行：可能获批高级法的邮储、兴业，释放资本达34万亿元。
3. 第三档银行：一级资本要求取消，释放7595亿元资本。
未来银行行为变化
- 资产端：增加小微企业、投资级资产等符合权重下调方向的业务；部分银行可能赎回债券，债市流动性趋紧。
- 负债端：合格资产担保债券或替代现有产品，但尚未正式创设。
对基金的特别分析：
- 货币基金：转向市场风险计量，RWA增加。
- 债券基金：信用风险计量由银行账簿持有目的决定，公募基金穿透路径尚不明确。