20251201-铜冠金源期货-锌周报_降息预期改善_锌价横盘震荡_8页_1mb

锌周报总结

宏观分析
美国经济韧性支撑美联储降息预期，12月降息概率回升至80%上方，美元回落利好风险资产，改善市场情绪。

基本面
供应端：锌矿进口亏损持续，炼厂减产规模扩大，精炼锌供应环比减少超2万吨；加工费下滑，出口窗口开启缓解国内供应压力。
需求端：初端企业开工率微幅波动，镀锌和铁塔订单淡季特征明显，终端采购放缓；电子类合金和氧化锌订单较好，但五金、陶瓷等不及预期。
库存：内外库存在分歧，伦锌库存回升，流动性担忧降温；国内社会库存缓慢回落但绝对水平偏高。

价格走势
上周沪锌主力合约期价横盘震荡，涨幅有限；伦锌企稳反弹。现货市场升水高位，但下游采买谨慎，交投清淡。

整体展望
多空因素平衡，资金关注度下降，预计短期锌价维持区间盘整格局。需关注12月PCE数据等宏观事件。

风险因素
宏观扰动风险，如炼厂减产低于预期或美国经济数据超预期变化。