20260419-国信期货-宏观周报_国内一季度GDP增长5_中东地缘局势不断反复_24页_8mb

国信期货宏观周报总结（2026年4月19日）

核心内容

2026年一季度国内生产总值（GDP）为33.42万亿元，同比增长5.0%，达到全年目标（4.5%-5.0%）的上限。工业生产相对稳定，但社会消费品零售总额和固定资产投资增速均低于预期，出口表现则较为强劲，同比增长14.7%。整体来看，经济运行呈现结构性分化，货币供给保持较高增速，结构性矛盾有所缓解。

主要观点

• 经济增长：一季度GDP增速5.0%，高于上年四季度0.5个百分点，表现良好，但部分经济指标如社零和固投增速低于预期。
• 出口表现：3月出口同比增长2.5%，一季度累计增长14.7%，但对美国出口降幅扩大，对东盟和欧盟出口增速收窄至10%以内。
• 货币供应：3月末M2同比增长8.5%，M1增长5.1%，M0增长12.5%。社融存量增长7.9%，社融增量5.23万亿元，一季度累计14.83万亿元，同比少增3545亿元。
• 金融政策：中国人民银行4月15日开展5000亿元6个月期买断式逆回购操作，以保持银行体系流动性。
• 美伊谈判进展：美伊双方在霍尔木兹海峡封锁与核问题上存在较大分歧，谈判多次反复，但有接近达成框架性协议的迹象。

关键信息

1.1 周度回顾（0413-0419）

• 美伊谈判：

  • 4月13日，伊朗表示只能同意暂停铀浓缩5年，而美国要求暂停20年。
  • 4月14日，美伊宣布停火并开启为期两周的谈判，但未达成协议。
  • 4月16日，美国副总统万斯提出暂停铀浓缩20年的要求，伊朗拒绝并提出5年期限的反建议，谈判仍在进行。
  • 4月17日，伊朗宣布重新开放霍尔木兹海峡，但要求美国解除封锁。特朗普表示将继续封锁，直至交易完成。

• 经济数据：

  • 3月社融增量5.23万亿元，一季度累计14.83万亿元，同比少增3545亿元。
  • 一季度GDP增长5.0%，工业增加值增长6.1%，社零总额增长2.4%，固投增长1.7%。
  • 3月出口增长2.5%，进口增长27.8%，贸易顺差511.3亿美元。

• 其他动态：

  • 美军自4月13日起对进出伊朗港口的船只实施封锁，但霍尔木兹海峡商业船只通行量有所恢复。
  • 以色列同意与真主党进行为期10天的停火，但不会撤军。
  • 伊朗对所有商船开放霍尔木兹海峡，但要求使用指定航道并协调伊斯兰革命卫队海军。

2.1 高频数据

• 国内商品价格：

  • 猪肉批发价降至14.40元/公斤；
  • 蔬菜批发价降至4.37元/公斤；
  • 水果批发价降至7.69元/公斤。

• 国际商品价格：

  • CRB商品价格指数下行至362.78。

• 货币市场利率：

  • DR007和R007分别降至1.3201%和1.3914%。

• 海运指数：

  • BDI上行至2567点；
  • CCFI保持稳定，至1211.08点。

3.1 大类资产表现

• 股票市场：A股主要指数均上涨，上证综指涨1.64%，深成指涨4.02%，创业板指涨6.65%。
• 国债期货市场：2年期国债期货涨0.09%，10年期涨0.44%，30年期涨0.91%。
• 外汇市场：美元指数下跌0.47%，美元兑人民币下跌0.10%，英镑兑人民币上涨0.97%。
• 商品市场：原油下跌0.17%，沪金涨0.54%，生猪涨8.57%，沪铜涨3.91%，螺纹涨1.10%。

周度关注（0420-0426）

• 4月20日：中国公布4月1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR）。
• 4月21日：美国公布3月零售销售环比数据；美国参议院对沃什提名美联储主席进行听证。
• 4月22日：英国公布3月CPI同比和核心CPI同比数据。

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