20241102-华安证券-华大智造-688114.SH-2024Q3收入短期承压_费用投入影响净利润_4页_439kb

华大智造公司2024年三季报分析及投资建议

核心财务数据

• 2024年前三季度实现营业收入1869亿元（同比下降1519%），归母净利润-463亿元，扣非净利润-497亿元。
• 2024年第三季度营收660亿元（同比降1322%），属净利润-165亿元，扣非净利润-173亿元。

主要观点

• 短期承压：国内科研需求疲软及地缘政治影响导致收入增长乏力，期间费用（尤其是销售、管理及研发费用）大幅增加。
• 国内需求回暖预期：国产替代趋势强化及政策支持（如设备更新），预计国内收入将逐步回升。
• 长期竞争力：公司具备全球领先的测序技术（激发光/自发光/不发光），海外市场布局加速，具备较大增长潜力。

投资建议

• 维持“买入”评级：预计2024-2026年收入分别为2727亿元、3181亿元、3726亿元，净利润逐年减亏至-197亿元和0.8亿元。
• 盈利预测：2024年EPS约-0.95元，对应PE约246倍。

风险提示

• 地缘政治风险及市场竞争加剧的风险。

总结

华大智造面临短期收入及利润下滑，但长期国内需求回暖和技术领先有望推动增长。华安证券维持“买入”评级，预计亏损逐步收窄。