20230730-国金证券-商贸零售行业研究_润本股份_优质驱蚊国货龙头_婴童护理品类发力_成长性优_21页_1mb

美妆投资建议

• 贝泰妮：关注二季度业绩良好，下半年有望改善。
• 水羊股份、福瑞达、科思股份：新品放量、低基数机会。
• 珀莱雅：消费信心恢复弹性大。
• 巨子生物：小非消化进展。

黄金珠宝投资建议

• 金价高位：下半年看好业绩表现。
• 弹性标的：菜百股份、中国黄金。

商贸零售、教育

• 行业复苏：挖掘疫情后龙头修复机会。

本周专题：润本股份

• 业务布局：驱蚊/婴童护理/精油三大品类，市占率领先。
• 财务表现：19-22年营收CAGR454%，净利润CAGR649%；预计1H23收入增速39%-435%。
• 品类增长：婴童护理为带动品类，驱蚊业务稳健增长。
• 线上渠道：天猫市占率领先，抖音布局加速。

行情回顾

• 本周板块：美容护理、商贸零售涨幅居前，黄金珠宝、教育表现疲软。
• 个股：润本股份、水羊股份、爱美客表现亮眼。

原材料价格跟踪

• 棕榈油/原油/PP：价格波动较大，黄金价格小幅下跌。

行业动态

1. 美容护理：欧莱雅H1营收133%，皮肤科学美容增速最快。
2. 黄金珠宝：LVMH上半年增长15%，戴比尔斯盈利下滑。
3. 教育：联合国教科文组织倡导合理使用AI技术。
4. 商贸零售：上半年美妆品牌逆势开出42家首店。

风险提示

• 美容护理：营销、渠道风险
• 黄金珠宝：终端零售、加盟拓展风险
• 教育：政策波动、AI赋能不及预期风险