> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 证券研究报告总结 —行业定期报告 ## 核心内容概述 本报告为红塔证券智能制造组发布的电网设备行业定期研究报告，投资评级为“强于大市”。报告围绕国内电网投资、出口数据、重点政策及行业动态展开分析，旨在评估电网设备行业当前的景气度及未来发展趋势。 --- ## 主要观点 ### 1. 行业景气度持续向好 - 2026年1-5月电网基建投资累计完成2308.97亿元，同比增长13.19%。 - 电源投资完成2820.84亿元，同比增长4.06%，但太阳能投资同比大幅下降38.28%。 - 用电需求旺盛，全社会用电量达5.1万亿千瓦时，同比增长5.3%，其中第二产业用电增长韧性突出。 ### 2. 企业盈利分化明显 - 部分电网设备企业业绩大幅预增，如风范股份、杭电股份、长高电气。 - 风范股份归母净利润同比增长741.98% - 1022.64%，受益于铁塔业务增长和资产剥离。 - 杭电股份归母净利润同比增长852.03% - 957.82%，受益于光纤光缆市场回暖。 - 长高电气归母净利润同比增长421.27% - 449.70%，主要受益于非经常性损益。 ### 3. 出口表现强劲 - 变压器出口金额达397.92亿元，同比增长26.78%，对美出口增长最快（36.87%）。 - 电表出口金额53.48亿元，同比增长0.66%，非洲和拉美市场增长显著，南非、肯尼亚、多米尼加等国家增速超200%。 ### 4. 政策支持行业长期发展 - 7月国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确2030年碳达峰目标，推动绿色能源转型。 - 国家电网2026年前三批特高压、输变电设备招标总额超过2025全年总量，主网架建设加速，支撑行业增长。 --- ## 关键信息 ### 国内电网投资与用电情况 - 电网基建投资持续增长，但增速逐月回落。 - 用电结构变化：第二产业用电占比提升，城乡居民用电占比下降。 - 用电需求旺盛，7月用电负荷创历史新高（15.18亿千瓦），高温天气是主要驱动因素。 ### 出口市场动态 - 变压器出口以亚洲为主要市场，美国、沙特、中国香港增长显著。 - 电表出口市场多元化发展，非洲、拉美新兴市场增长迅猛，尤其多米尼加增速达1768.62%。 ### 政策与市场事件 - 《“十五五”碳达峰行动方案》发布，推动能源结构绿色转型。 - 全国用电负荷创新高，反映电力保供需求加大。 - 国家电网特高压招标规模创新高，主网架建设提速。 --- ## 风险提示 - 电网投资落地节奏不及预期。 - 海外贸易壁垒、汇率波动可能冲击出口业务。 - 行业竞争加剧、原材料价格波动可能压缩企业盈利。 --- ## 投资评级定义 | 类别 | 级别 | 定义 | |--------------|------------|--------------------------------| | 行业投资评级 | 强于大市 | 行业指数相对大盘涨幅10%以上 | | | 中性 | 行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间 | | | 弱于大市 | 行业指数相对大盘涨幅-10%以下 | --- ## 分析师信息 - **分析师**：王雪萌（红塔证券智能制造组） - **联系方式**：0871-63563491 / wangxm@hongtastock.com - **资格证书**：S1200520120003 --- ## 行业展望 多重因素共振下，新型电力系统建设紧迫性提升，行业景气度维持高位，未来有望持续受益于政策支持与市场需求增长。