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7月中国主要经济指标增速回落总结

核心内容

2021年7月，中国主要经济指标增速有所回落，但仍处于合理区间。从市场表现来看，全球主要股指普遍出现回调，其中港股与A股市场均面临一定压力。同时，部分行业出现估值回调，市场对短期调整保持警惕，但长期仍看好优质资产。

主要观点

A股市场

• 当前市场对行情持谨慎态度，应警惕板块炒作过热的风险。
• 前期涨幅过大的板块存在回调风险，需关注估值是否合理。
• 人民币存在升值压力，优质人民币资产仍有吸引力。
• 货币政策从宽货币向宽信用转变，政策“不急转弯”意味着不会过快收紧。
• 2021年3月郭树清强调防范资产泡沫和贷款利率回升，显示政策对防风险的重视。

港股市场

• 受互联网和教育板块监管加强影响，局部板块回调。
• 随着产业政策落地，港股整体风险可控。

美股市场

• 存在回调风险，苹果、微软等巨头中报显示增速放缓。
• 美联储7月底议息会议虽重申宽松，但认为经济复苏尚未达到“实质性进一步”改善。
• Taper信号释放，政策转向预期增强，股价上涨动力或需业绩支撑。

关键信息

7月经济数据

• 规模以上工业增加值：同比增长6.4%，前值8.3%。
• 社会消费品零售总额：同比增长8.5%，前值12.1%。
• 固定资产投资：1-7月同比增长10.3%，前值12.6%。
• 房地产开发投资：同比增长12.7%，前值15%。
• 商品房销售面积：同比增长21.5%，前值27.7%。
• 全国城镇调查失业率：5.1%，前值5%。

房价数据

• 70城房价：各线城市新房和二手房价格环比涨幅回落或转降。
• 一线城市新房、二手房价格环比上涨：0.4%，涨幅比上月回落0.3个百分点。
• 深圳二手房价格指数：连续第三个月下跌。
• 郑州新房和二手房价格：实现七连涨。

其他关键数据

• 美联储罗森格伦：希望在明年中期前结束缩债计划，不担心工资上涨速度超过预期。
• 美国8月纽约联储制造业指数：录得18.3，预期29，前值43。
• 美国就业指数：录得12.8，前值20.6。
• 美国新订单指数：录得14.8，前值33.2。
• 美国物价获得指数：录得46，前值39.4。

行业分析

面板行业

• 长期看行业强者恒强，龙头话语权逐步凸显。
• 竞争格局改善，行业向半导体行业延伸。

LED产业链

• 行业前景良好，处于经济顺周期阶段。
• 应用广泛，下游细分行业具备较好成长性。

玻璃产业链

• 近期涨价放缓，但长期逻辑不变。
• 光伏玻璃受益于需求回升和渗透率提升，基本面回升。
• 普通玻璃需求端70%来自地产，20%来自汽车。
• 随着地产竣工面积增速回升，普通玻璃需求有望支撑。

新能源汽车板块

• 未来两年国内新能源汽车政策预期平稳。
• 2021上半年新能源车同比数据较好，受益于去年基数低和优质供给增加。
• 全球销量预计从270万辆增长至400万辆，同比增速约40%。

关键资讯

• 7月国内信贷：数据未公布。
• 美国区域油井数：7月总计开钻未完钻数为5,957口，同比略有下降。
• 美国区域油井完工数：7月为835口，同比略有上升。
• 美国区域油井新钻数：7月为577口，同比上升。
• 日本第三产业活动指数：数据未公布。
• 英国失业率：数据未公布。
• 欧元区营建产出：数据未公布。

风险提示

• 投研要点与行业分析基于研究团队的视野和可靠资料，非在掌握全部市场信息下的结论。
• 市场可能出现超过预期的因素及投资机会。
• 数据可能被供应方修订，投资者需谨慎。

主要行业股份估值

汽车

• 吉利汽车：市值0175.HK，经调整市盈率2,607，历史市盈率13.01，1年预测12.22，2年预测11.43。
• 比亚迪：市值1211.HK，经调整市盈率8,544，历史市盈率148.04，1年预测117.29，2年预测103.77。
• 广汽集团：市值2238.HK，经调整市盈率1,555，历史市盈率7.55，1年预测7.79，2年预测7.44。

银行

• 汇丰控股：市值0005.HK，经调整市盈率9,203，历史市盈率48.15，1年预测42.99。
• 建设银行：市值0939.HK，经调整市盈率14,240，历史市盈率12.89，1年预测12.45。
• 农业银行：市值1288.HK，经调整市盈率12,055，历史市盈率3.72，1年预测3.38。
• 工商银行：市值1398.HK，经调整市盈率18,800，历史市盈率4.30，1年预测3.93。
• 中国银行：市值3988.HK，经调整市盈率9,947，历史市盈率3.70，1年预测3.30。

保险

• 友邦保险：市值1299.HK，经调整市盈率11,371，历史市盈率129.40，1年预测105.44。
• 中国平安：市值2318.HK，经调整市盈率12,254，历史市盈率7.33，1年预测6.85。
• 中国人寿：市值2628.HK，经调整市盈率8,181，历史市盈率5.09，1年预测5.03。

金融服务

• 港交所：市值0388.HK，经调整市盈率6,202，历史市盈率48.15，1年预测42.99。
• 国泰君安：市值2611.HK，经调整市盈率1,682，历史市盈率5.94，1年预测5.75。
• 中信证券：市值6030.HK，经调整市盈率3,500，历史市盈率12.73，1年预测10.74。

房地产

• 新鸿基：市值0016.HK，经调整市盈率3,208，历史市盈率14.80，1年预测10.37。
• 中国海外：市值0688.HK，经调整市盈率2,062，历史市盈率3.95，1年预测3.72。
• 领展：市值0823.HK，经调整市盈率1,533，历史市盈率129.40，1年预测105.44。
• 长实集团：市值1113.HK，经调整市盈率1,895，历史市盈率10.34，1年预测0.00。
• 碧桂园：市值2007.HK，经调整市盈率1,931，历史市盈率4.64，1年预测3.79。
• 万科企业：市值2202.HK，经调整市盈率3,124，历史市盈率5.47，1年预测4.87。
• 中国恒大：市值3333.HK，经调整市盈率733，历史市盈率7.64，1年预测3.33。

石油

• 中石化：市值0386.HK，经调整市盈率5,628，历史市盈率5.31，1年预测7.43。
• 中石油：市值0857.HK，经调整市盈率9,665，历史市盈率8.23，1年预测9.34。
• 中海油：市值0883.HK，经调整市盈率3,688，历史市盈率12.44，1年预测5.25。

资源

• 鞍钢股份：市值0347.HK，经调整市盈率560，历史市盈率13.19，1年预测7.06。
• 江西铜业：市值0358.HK，经调整市盈率820，历史市盈率15.48，1年预测10.07。
• 海螺水泥：市值0914.HK，经调整市盈率2,552，历史市盈率5.35，1年预测5.44。
• 中国神华：市值1088.HK，经调整市盈率4,086，历史市盈率6.98，1年预测5.60。
• 中国铝业：市值2600.HK，经调整市盈率1,152，历史市盈率49.09，1年预测0.00。
• 紫金矿业：市值2899.HK，经调整市盈率3,450，历史市盈率24.32，1年预测19.32。
• 洛阳钼业：市值3993.HK，经调整市盈率1,713，历史市盈率38.62，1年预测25.59。

铁路基建

• 中电控股：市值0390.HK，经调整市盈率1,448，历史市盈率19.70，1年预测2.69。
• 中国铁建：市值0003.HK，经调整市盈率1,104，历史市盈率2.48，1年预测2.18。
• 中国中车：市值1766.HK，经调整市盈率1,900，历史市盈率6.86，1年预测6.78。
• 中国交建：市值1800.HK，经调整市盈率1,136，历史市盈率3.13，1年预测0.00。

快速消费品

• 中国旺旺：市值0151.HK，经调整市盈率640，历史市盈率13.01，1年预测12.22。
• 万洲国际：市值0288.HK，经调整市盈率992，历史市盈率10.99，1年预测10.38。
• 华润啤酒：市值0291.HK，经调整市盈率2,016，历史市盈率81.04，1年预测46.43。
• 康师傅：市值0322.HK，经调整市盈率778，历史市盈率16.11，1年预测15.85。
• 恒安国际：市值1044.HK，经调整市盈率541，历史市盈率9.90，1年预测9.81。
• 百威亚太：市值1876.HK，经调整市盈率2,827，历史市盈率43.77，1年预测35.62。
• 蒙牛乳业：市值2319.HK，经调整市盈率1,720，历史市盈率41.06，1年预测28.00。

医药保健

• 石药集团：市值1093.HK，经调整市盈率1,336，历史市盈率20.55，1年预测20.42。
• 国药控股：市值1099.HK，经调整市盈率693，历史市盈率7.71，1年预测7.11。
• 中生制药：市值1177.HK，经调整市盈率1,244，历史市盈率27.61，1年预测22.12。
• 复星医药：市值2196.HK，经调整市盈率2,019，历史市盈率31.97，1年预测28.55。

非必须消费品

• 创科实业：市值0669.HK，经调整市盈率3,152，历史市盈率40.89，1年预测39.21。
• 中升控股：市值0881.HK，经调整市盈率1,649，历史市盈率19.76，1年预测19.58。
• 海尔电器：市值1169.HK，经调整市盈率0，历史市盈率0.00，1年预测19.30。
• 利福国际：市值1212.HK，经调整市盈率81，历史市盈率13.83，1年预测9.52。
• 新秀丽：市值1910.HK，经调整市盈率217，历史市盈率-4.95，1年预测-54.58。
• 普拉达：市值1913.HK，经调整市盈率1,460，历史市盈率70.73，1年预测77.23。
• 周大福：市值1929.HK，经调整市盈率1,524，历史市盈率25.29，1年预测23.23。
• 安踏体育：市值2020.HK，经调整市盈率4,588，历史市盈率74.80，1年预测47.50。
• 高鑫零售：市值6808.HK，经调整市盈率452，历史市盈率10.70，1年预测15.09。

澳门博彩

• 银河娱乐：市值0027.HK，经调整市盈率2,139，历史市盈率-1,260.07，1年预测45.20。
• 永利澳门：市值1128.HK，经调整市盈率444，历史市盈率-6.10，1年预测-14.14。
• 金沙中国：市值1928.HK，经调整市盈率2,031，历史市盈率-22.02，1年预测-171.53。

电讯

• 中国电信：市值0728.HK，经调整市盈率2,460，历史市盈率9.37，1年预测9.86。
• 中国联通：市值0762.HK，经调整市盈率1,337，历史市盈率8.55，1年预测7.93。
• 中国铁塔：市值0788.HK，经调整市盈率1,830，历史市盈率22.05，1年预测19.13。
• 中国移动：市值0941.HK，经调整市盈率10,627，历史市盈率7.95，1年预测7.73。

科技

• 腾讯控股：市值0700.HK，经调整市盈率43,565，历史市盈率20.60，1年预测22.76。
• 小米集团：市值1810.HK，经调整市盈率6,234，历史市盈率20.28，1年预测24.05。
• 舜宇光学：市值2382.HK，经调整市盈率2,376，历史市盈率34.02，1年预测33.56。
• 美团点评：市值3690.HK，经调整市盈率13,571，历史市盈率796.88，1年预测-93.02。
• 阿里巴巴：市值9988.HK，经调整市盈率39,229，历史市盈率22.08，1年预测22.50。

公用事业

• 中电控股：市值0002.HK，经调整市盈率1,982，历史市盈率19.70，1年预测18.09。
• 中华煤气：市值0003.HK，经调整市盈率2,407，历史市盈率40.07，1年预测32.35。
• 电能实业：市值0006.HK，经调整市盈率1,065，历史市盈率16.70，1年预测17.44。

评级定义

评级	未来一年绝对收益率
买入	50%以上
增持	20%至50%之间
中性	-20%至20%之间
回避	-20%以下

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