20240828-国海证券-伊力特-600197.SH-2024年半年报点评_Q2增长稳健_改革扎实推进_5页_276kb

伊力特（600197）2024年半年报显示，公司营收和净利润增长显著。2024年上半年实现营业收入133亿元，同比增长894%；归母净利润198亿元，同比增长1213%。其中，Q2单季营收498亿元，同比增长364%，归母净利润同比增长3892%。

从产品结构看，低档酒增长强劲，高档酒增速有所放缓，反映市场复苏节奏及公司主动控量提价策略的影响。疆外市场表现亮眼，营收同比增长311%，通过成立总经销公司统一营销，提升精准度。电商渠道高速增长895%，改观消费体验，放大品牌势能。

毛利率同比提升613个百分点至48.23%，所得税率下降43个百分点，共同推动净利率上升2个百分点至78%。销售费用率提升主要源于广告和促销投入增加，管理费用率因中介费减少而优化。

公司推进四大战略改革：优化营销组织架构，提升一线员工薪酬；加快战略单品上市节奏；全面推进五码体系运行，重塑价格体系；依托四川伊力特全国化布局，多渠道宣传提升品牌声量。

盈利预测保持谨慎乐观态度，预计2024-2026年营收和净利润年均增长15%，对应PE从30倍降至14倍。维持“买入”评级，长期看好公司改革成效及疆内经济、文旅发展的协同效应。

风险提示包括消费复苏受阻、竞争加剧、宏观经济波动、产品升级不及预期及食品安全风险。投资者需关注政策变化、市场竞争态势及新老产品切换进度。