深度报告-20220520-天风证券-伊力特-600197.SH-疆酒龙头香满边城_英雄文化走向疆外_26页_1mb

伊力特（600197）总结

核心内容

伊力特是新疆白酒龙头企业，被誉为“新疆第一酒”，以浓香型白酒为主，产品采用天山雪水和伊犁河谷优质原粮，经陈年老窖发酵与长年陈酿制成，具有“香气悠久、味醇厚、入口甘美、入喉净爽、诸味谐调、酒味全面”的独特风格。公司以酒业为主，多元化发展，涉及热电联产、包装印刷、玻璃制品、旅游服务等领域。

主要观点

1. 品牌影响力提升
   公司通过与北京盛初营销咨询公司战略合作，开展线上线下营销活动，提升品牌知名度。同时，与新疆男篮、高铁、机场等渠道合作，进一步扩大品牌影响力。

2. 产品结构优化
   公司通过伊力老窖的升级提价，实现产品结构的优化，推动高档酒销售占比逐年上升，主要产品包括伊力王酒、伊力壹号窖、伊力老窖等，形成完整的产品线。

3. 全国化布局推进
   伊力王酒收回自营，推动销售模式改革，增强公司对销售渠道的控制。同时，公司分区域推进全国市场拓展，重点布局浙江、江苏、陕西、广东等市场。

4. 技术升级与产能优化
   公司通过技改项目提升产能利用率，优化产品结构，提高中高档酒产量，为疆外市场拓展提供产能保障。

5. 盈利预测与投资建议
   预计2022-2024年公司归母净利润分别为4.4亿元、5.3亿元、6.2亿元，同比增长分别为40.47%、21.57%、16.60%。给予35X-45X的PE估值区间，对应股价32.56-41.86元，总市值区间154-198亿元。

关键信息

财务数据和估值

营销与品牌建设

• 公司与盛初咨询合作，建立新型营销体系，提升品牌影响力。
• 开展线上促销活动，如“扫码辨真伪、码上抢红包”和“为伊力特喝彩”抖音挑战赛，实现1.9亿次播放量。
• 通过冠名“和谐号”“复兴号”列车、CBA赛事等方式拓展品牌曝光。

产品升级与开发

• 伊力老窖完成镀金时光升级，实现提价，成为公司主力产品。
• 伊力王酒收回自营，提升市场掌控力，计划开发600-800元及1000元以上高端新品，补全产品链条。

渠道策略

• 实施“厂家直销+经销商分销+互联网+”三位一体的渠道模式。
• 2021年伊力王酒开始全国招商，构建新的营销体系。
• 公司计划通过渠道下沉和区域策略，加强疆外市场拓展。

技术改造与产能提升

• 技改项目包括总部酿酒及配套设施、可克达拉市分厂搬迁、技术研发中心建设。
• 技改完成后，公司产能利用率将提升至100%，高档酒销量占比将提高至33.33%，中档酒占比提高至56.67%，低档酒占比降低至10.00%。

市场前景与风险提示

• 新疆经济持续高质量发展，居民消费能力提升，白酒行业增长可期。
• 公司有望受益于区域经济复苏，推动全国化发展。
• 风险包括疫情反复、产品提价不及预期、疆外业务拓展不及预期等。

总结

伊力特作为新疆白酒龙头企业，依托伊犁河谷优质资源，持续优化产品结构与品牌运营，推进全国化市场拓展。公司通过技术改造提升产能利用率，加强中高档酒产量，同时实施品牌自营和多元化渠道策略，提高市场竞争力。随着新疆经济高质量发展，公司有望在白酒行业竞争中脱颖而出，实现业绩稳步增长。