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金融期货周报总结（2022年7月15日）

核心内容概览

本周金融期货市场整体呈现分化态势，股指期货表现不佳，而国债期货则强势反弹。市场受到国内外经济数据、货币政策、疫情反复及通胀预期等多重因素影响，呈现出复杂的波动特征。

股指分析

1.1 市场行情回顾

• 股市表现：本周股市整体回落，周一消费板块领涨，周二周期板块上涨，周三受海外风险资产大跌及国内猪价上涨影响，市场情绪较差，指数大幅下跌，周四震荡小幅收涨，周五周期、成长板块回落，指数小幅收跌。
• 股指期货：
  • 沪深300指数跌0.85%，IF主力合约跌0.51%。
  • 上证50指数跌1.71%，IH主力合约跌1.82%。
  • 中证500指数跌0.53%，IC主力合约涨0.1%。
• 风格板块：金融、消费板块领跌，小盘指数强于大盘。

1.2 全球大类资产表现

• 股票 > 债券 > 商品。
• 发达市场股票普涨，新兴市场股票普跌。
• 海外债券表现强于国内，全球商品普跌，原油、铜、铝领跌。

1.3 股市展望

• 海外通胀高企，美联储紧缩预期升温，经济增速放缓，衰退预期上升。
• 国内6月经济数据全面超预期，政策落实推动经济复苏。
• 货币环境宽松，宽信用措施继续推行，实体融资需求逐步改善。
• 短期疫情反复及猪价上升引发通胀担忧，市场情绪偏谨慎。
• 风险溢价处于历史低位，短期市场或偏震荡。

2.1 成交量与持仓量概览

• 成交量：IF日均成交量11.89万手，IH日均成交量5.97万手，IC日均成交量11.87万手。
• 持仓量：IF日均持仓量20.69万手，IH日均持仓量10.67万手，IC日均持仓量34.11万手。
• 成交量和持仓量均较上周有所下降。

2.2 主力合约持仓状况

• 多头和空头持仓均下降，IF、IC净持仓上升，IH净持仓下降。

3.1 基差走势

• 沪深300基差-19.18点，走阔2.34点，所处分位数24.29%。
• 上证50基差-22.91点，收窄5.04点，所处分位数12.12%。
• 中证500基差-21.24点，走阔4.1点，所处分位数65.87%。
• 加权基差率：沪深300为-12.63%，环比下降4.36%；上证50为-21.1%，环比下降11.07%；中证500为-10.25%，环比下降1.97%。

3.2 跨期价差走势

• IF期限价差收窄，IH、IC各期限价差走阔。
• 价差走势表明市场对不同期限合约的预期有所分化。

3.3 跨品种价差走势

• 沪深300与中证500价差、上证50与中证500价差、上证50与沪深300价差均收窄。
• 表明不同板块间价差趋于收敛。

4.1 沪深300、中证500分行业走势

• 金融、能源、电信板块领跌，跌幅分别为2.77%、2.33%、1.96%。
• 消费、能源板块领跌中证500，跌幅分别为3.3%、2.69%。

4.2 细分行业涨跌幅

• 农业、公用、电设板块领涨，涨幅分别为6.6%、3.2%、2.5%。
• 建材、地产、煤炭板块领跌，跌幅分别为4.8%、4.4%、3.6%。

5. 估值及资金流向走势

• 北向资金周度净流入29亿元。
• 中证500估值相对沪深300和上证50偏低。
• 估值分位数显示市场处于相对低位，对市场情绪有所支撑。

国债分析

1. 本周市场回顾

• 国债期货市场：主力合约T2209收盘价100.605元，周涨幅0.68%。
• 债券现货市场：3~5年期收益率回落明显，十年期国债收益率报2.7924%，较上周五跌4.84bp。
• 资金面：公开市场操作实现零回笼零投放，资金面平稳宽松。
• 利率衍生品：利率互换品种全面回落，显示市场对利率的预期有所降温。

2. 近期市场逻辑

• 市场预期出现反转，疫情反复影响经济复苏逻辑，货币政策宽松被证伪。
• 断供潮发酵引发信用担忧，推动债市回暖。
• 预计地产悲观预期未转变，债市或继续偏强震荡。

3. 本周基本面情况

• 社融数据：6月新增社融总量好于预期，信贷结构明显改善。
• 出口数据：6月出口强于预期，顺差扩大，主要由美国和东盟推动。
• 进口数据：主要能源品进口大幅下跌，拖累进口金额。
• 工业生产：规模以上工业增加值环比增长0.84%，制造业反弹力度最大。
• 消费数据：社零同比由负转正，增长3.1%；商品消费增长8.8%，餐饮消费跌幅收窄。
• 投资数据：固定资产投资同比增长5.6%，制造业和基建投资表现较好，地产投资继续放缓。

4. 下周债市展望

• 预计在资金宽松和经济悲观预期的支撑下，债市或延续偏强震荡。

重要经济日历

• 下周（7.18~7.22）重要经济数据包括多个逆回购到期，市场需关注资金面变化及经济数据对债市的影响。

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