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中国商业航天发展及投资分析

核心内容

2026年4月24日，第十一个“中国航天日”主场活动在成都举行，国家航天局集中发布多项航天成果与规划，明确“十五五”期间将重点推进载人航天、月球探测、行星探测和国家卫星互联网等重大工程。同时，宣布将加快论证重型运载火箭和可重复使用火箭等新项目。此外，天问三号任务已遴选5个国际及港澳合作项目，计划于2028年前后发射，2031年前后返回火星样品。

主要观点

• 政策支持与行业发展：国内高度重视商业航天，已进入加速发展期，商业和民营发射任务占比超过60%，行业标准化、规模化、集群化发展格局加快形成。
• 技术突破与商业化进程：SpaceX在星链V3卫星上搭载自主设计芯片，提升通信效率和带宽，巩固其在全球卫星互联网市场的领先地位。星链在轨卫星数量突破1万颗，标志着其高频次、可重复使用火箭发射能力成熟。
• 太空军事化趋势：美国太空军向SpaceX等12家公司授予32亿美元的天基拦截器原型开发合同，用于2028年前完成相关项目，反映太空军事化竞争态势加剧。
• 空天投资进入第二阶段：建议投资者优选海外链（如SpaceX相关供应商）和国内核心厂商（如火箭、卫星、T/S链、太空算力、3D打印等），以把握行业增长机遇。
• 新能源产业链联动：特斯拉拟向中国光伏设备企业采购29亿美元生产设备，用于其在美国本土构建约100GW光伏制造能力，反映全球新能源产业链在“本土化政策”与“现实供应能力”之间的结构性再平衡。

关键信息

国内政策动态

• 上海市发布《国家数字经济创新发展试验区（上海）实施方案》，部署加快千帆星座建设，推动卫星互联网与物联网业务商用试点。
• 国家航天局发布《商业航天标准体系（1.0版）》，构建权威统一、覆盖全面、先进适用、开放共享的标准体系，推动行业安全有序发展。
• 北京市加快推进“卫星小镇”建设，打造卫星制造运营产业集聚中心。

SpaceX发展动态

• 截至2025年底，SpaceX总资产达920亿美元，总负债508亿美元，星链运营收入增长至44.2亿美元，较2024年和2023年实现跨越式增长。
• 完成第600次轨道级火箭成功着陆，标志着可重复使用运载火箭技术进入成熟稳定阶段。
• 提交申请，计划部署最多100万颗卫星组成的“轨道数据中心系统”，用于支持AI模型及其应用，满足全球大规模AI推理需求。

行业投资建议

• 火箭相关：西部材料、飞沃科技、航天动力、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空等。
• 卫星相关：震裕科技、起帆电缆、明阳智能、航天电器、中国卫星、信科移动、三安光电、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、中国卫通、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯等。
• T/S链：拉普拉斯、迈为股份、科森科技、连城数控、宇晶股份、高测股份、奥特维、双良节能、捷佳伟创、蓝思科技、信维通信、晶科能源、晶盛机电、钧达股份等。
• 太空算力：顺灏股份、普天科技、首都在线等。
• 3D打印：华曙高科、飞沃科技、银邦股份、江顺科技、铂力特等。

风险提示

1. 行业竞争加剧：若大量企业加大投入，可能加剧竞争，影响部分公司业绩。
2. 技术突破不及预期：关键技术如可回收火箭的突破时间若滞后，可能影响产业发展速度。
3. 下游需求不及预期：若下游应用需求未达预期，可能拖累空天行业整体发展。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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