20230601-华创证券-_债券周报_5月海外月度观察_债务风险暂解_加息疑虑再起_21页_1mb

2023年6月1日【债券周报】摘要：债务风险暂解，加息疑虑再起——5月海外月度观察分析

1. 海外经济

• 全球经济：景气度边际回落，制造业下行压力加大，服务业景气度维持高位，通胀下行速度放缓。
• 美国经济：经济景气度保持扩张区间，服务业景气度上行而制造业承压，消费和房地产略有反弹，劳动力市场强劲。
• 欧元区与英国：经济修复速度小幅放缓，服务业景气度较高；日本经济持续改善。
• 主要分歧点：制造业与服务业表现分化，通胀韧性较强，加息周期可能持续。

2. 货币政策

• 美联储：6月加息25基点可能较大，但存在内部分歧，依赖经济数据动态决策。
• 欧央行政：6月继续加息25基点可能性较高，通胀压力推动政策收紧，加息节奏放缓。
• 日本央行：维持宽松货币政策立场，关注收益率曲线控制（YCC）政策调整。
• 英央行：继续加息25基点节奏以应对高通胀，6月决策待通胀数据。

3. 金融市场

• 美债市场：5月美债收益率震荡上行，受债务上限谈判和通胀预期影响，月末回落。
• 汇率市场：美元指数走强，日元贬值；欧元和英镑汇率走弱。
• 国际油价：受美联储加息预期和减产支撑，出现大幅下行后区间震荡。
• 总体市场波动性：受政策分歧和风险事件影响，情绪波动较大。

4. 风险提示

• 美国债务上限协议受阻可能导致金融市场剧烈波动。
• 全球通胀下行不及预期，可能延长加息周期。

5. 总体结论

• 5月海外经济小幅回落，服务业表现较强，制造业疲软，通胀放缓速度低于预期。
• 加息周期或继续，需关注央行政策动向和经济数据。
• 投资者需警惕债务违约风险和市场不确定性。