20230606-华鑫证券-宏观周报_债务上限引流动性担忧_非农支撑加息预期再起_12页_571kb

报告摘要

报告总结

核心要点

债务上限谈判达成：美债上限谈判初步协议达成，暂停债务上限两年，推迟至大选之后，并限制2024-2025财年非国防支出。短期流动性冲击有限，但中长期需关注加税政策的实施。
市场对加息预期波动：受褐皮书显示美国经济降温及就业数据强劲影响，市场预期6月暂停加息的概率上升，但7月和9月仍有加息预期。美联储官员鹰鸽立场并存，暗示政策转向尚未明确。
非农就业数据超预期：美国5月非农就业增长339万人，创4个月新高，失业率虽上升但主要因家庭数据与企业统计差异。就业韧性支撑美联储保持鹰派立场。
制造业持续低迷：ISM制造业PMI连续7个月萎缩，创2009年以来最长纪录；欧元区制造业PMI进一步下降，至2020年以来最低水平。
通胀放缓但仍居高：欧元区通胀同比6.1%，核心通胀5.3%，通胀趋势正在反转但仍高于目标；美国通胀数据未公布，市场主体对通胀的看法趋于温和。
市场表现分化：美元指数上涨0.2%，美债收益率下降10BP至3.66%；美股上涨，但中美国债利差走阔，反映外资流入延续。
商品市场与流动：基本面驱动原油价格上涨5%；外资当周净流入约28亿美元，香港资金流入12亿美元。
下周关注事件：关注美国ISM非制造业PMI、欧元区服务业PMI、日本服务业PMI；国内重点关注5月进出口数据、外汇储备、CPI。