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报告摘要

建筑装饰行业周报总结（2020.12.7-2020.12.11）

核心内容

2020年12月7日至12月11日期间，建筑装饰行业整体表现承压，板块周跌幅为 -3.89%，跑输沪深300指数 0.41个百分点，在28个行业中排名 第14名。行业整体估值较低，当前PE（TTM）为 9.31倍，位居A股各板块倒数第三，略高于去年同期的 9.10倍。预计在政策刺激下，建筑板块的低估值有望修复。

主要观点

货币政策回归常态化
11月社融增速较上月略有下降，新增社融规模为2.13万亿元，同比增加 7.1%，但增速较上月回落。随着国内疫情逐步受控和经济恢复，社融放量程度放缓，预计后续货币政策将回归常态化。
政策支持基建投资温和增长
中央政治局会议强调“需求侧改革”，坚持扩大内需的战略基点，未提及“逆周期调节”。然而，建筑业作为我国第二大产业，在稳就业等方面具有重要作用，结合今年货币政策的递延效应，预计2021年基建投资仍将温和增长。
短期关注顺周期板块和低估值龙头
在当前市场环境下，建议投资者短期关注 顺周期受益的专项工程板块 以及 低估值的行业龙头。

关键信息

行业估值情况

建筑装饰板块PE（TTM）为 9.31倍，高于去年同期。
子行业PE（TTM）：
- 房屋建设：6.59倍
- 基础建设：7.03倍
- 专业工程：13.60倍
- 装修装饰：28.18倍
- 园林工程：45.79倍

个股表现

涨幅前五：
- 永福股份：+20.01%
- 鸿路钢构：+8.64%
- 甘咨询：+8.16%
- 中达安：+4.50%
- 名家汇：+2.69%
跌幅前五：
- 华凯创意：-12.44%
- 亚翔集成：-12.01%
- 建科院：-11.78%
- 美晨生态：-10.74%
- 城地香江：-9.98%

上市公司公告亮点

中国中铁：中标多个重大工程，合计金额约 613.34亿元，占2019年营业收入的 7.23%。
华电重工：签署 4.6亿元 EPC合同，竣工日期为 2022年8月31日。
四川路桥：拟对全资子公司增资 20亿元，注册资本增加至 60亿元。
神州高铁：拟受让天津地铁2号线和3号线项目公司股权，交易价值约 8.2亿元。
腾达建设：中标 上海轨道交通市域线机场联络线工程，中标金额 4.81亿元。
龙元建设：拟转让青山湖 100%股权，交易金额 6.24亿元。
棕榈股份：转让棕榈实业 100%股权，转让价款 5046万元。
铁汉生态：转让应收账款债权约 7.52亿元，转让价款 6.50亿元。
延长化建：获证监会核准发行股份购买资产及募集配套资金，总金额不超过 21.3亿元。
江河集团：成功发行 2亿元 债权融资计划，利率 6.5%。
建艺集团：监事会主席减持股份 15万股，占总股本的 0.11%。
隧道股份：全资子公司中标 37.87亿元 的“两湖隧道东湖段”项目，工期 1330天。

风险提示

疫情超预期：若疫情反复，可能对行业项目进度和资金回笼造成影响。
政策不及预期：若政策支持力度不足，可能影响行业复苏节奏。
项目资金落实不到位：部分项目可能因资金问题导致延迟或取消。

行业评级与投资建议

行业评级：标配（未来6个月内行业指数相对上证指数在-10%—10%之间）
投资建议：短期关注 顺周期受益的专项工程板块 和 低估值龙头。

附录：评级定义

市场指数评级：
- 看多：上证综指上升幅度达到或超过 20%
- 看平：上证综指波动幅度在 -20%—20%
- 看空：上证综指下跌幅度达到或超过 20%
行业指数评级：
- 超配：行业指数相对强于上证指数达到或超过 10%
- 标配：行业指数相对上证指数在 -10%—10%
- 低配：行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10%
公司股票评级：
- 买入：股价相对强于上证指数达到或超过 15%
- 增持：股价相对强于上证指数在 5%—15%
- 中性：股价相对上证指数在 -5%—5%
- 减持：股价相对弱于上证指数在 5%—15%
- 卖出：股价相对弱于上证指数达到或超过 15%