20220312-国盛证券-环保_污水_土壤精细化防治_政策催化值得期待_14页

环保行业分析总结

核心内容

政策催化与行业展望

两会期间，环保行业迎来多项政策利好，重点聚焦在流域治理、垃圾处理、污水处理及土壤修复领域。其中，黄河流域和长江流域的生态保护治理成为热点议题，政策推动将增强流域环境治理力度，促进绿色转型发展。垃圾处理方面，提出制定“禁烧目录”、优化餐厨垃圾处理及完善终端处置设施，提升环保工程需求空间，利好头部垃圾焚烧企业。污水处理方面，强调加强农村生活污水处理、修订相关条例及评估污泥处置效果，推动行业向精细化、科学化发展。土壤修复及检测方面，上海发布“十四五”土壤及地下水污染防治规划，提出提升安全利用率及加强风险管控，利好土壤修复龙头企业。

主要观点

流域治理

• 强化依法治水与协同保护机制，推动跨部门、跨区域协调治理。
• 加快实施水生态环境保护与修复工程，提升生态廊道建设与水环境治理水平。

垃圾处理

• 推动“禁烧目录”制定，降低垃圾焚烧环境风险。
• 优化餐厨垃圾处理流程，加强源头监管与终端资源化利用。
• 完善垃圾治理与终端处置设施建设，提升行业运行标准。
• 推荐关注伟明环保（ROE行业领先、订单充足）与瀚蓝环境（管理优异）。

污水处理

• 加强农村生活污水处理，纳入乡村振兴计划。
• 修订《城镇排水与污水处理条例》，强化管网管理与维护。
• 对污泥处置进行全面评估，防止污染物转移。
• 推荐关注洪城水业（估值及股息率具备吸引力）与碧水源（全球一流膜设备供应商）。

土壤修复及检测

• 推动污染源排查整治，提升治理精细化水平。
• 加强风险管控和修复监管制度建设，推动土壤及地下水治理。
• 推荐关注华测检测（全国土壤检测龙头）与高能环境（土壤修复市占率领先）。

关键信息

货币政策与融资环境

• 货币政策正式转向宽松，宽货币逐步落地，宽信用在路上。
• 2021年M2增速为8.1%-9.2%，信贷与社融增速均有所回升。
• 融资好转将推动环保行业需求加力，板块有望持续反弹。

行业资金与技术

• 环保专项债占比持续提升，从2019年的2.5%增至2021年10月的7.5%。
• 推动科技创新，研发绿色修复材料与协同修复技术。
• 加强污染源排查与治理，推动行业向智能化、低碳化发展。

板块表现

• 本周环保板块跑赢大盘与创业板，跌幅为-2.60%，优于其他子板块。
• 涨跌幅极值个股包括渤海股份（+10.13%）、奥福环保（-17.03%）等。
• 水务公司中，洪城水业与碧水源表现突出，估值与股息率具备吸引力。

重点标的推荐

风险提示

1. 环保政策及督查力度不及预期：若政策推进缓慢，可能影响环保工程需求释放。
2. 行业需求不及预期：地方政府推进生态环境建设进度若不及预期，可能影响行业发展。

估值与市场表现

• 当前环保板块机构持仓与估值处于历史底部，配置性价比较高。
• 长期来看，行业确定性与成长性强，估值有望逐步修复。

附录：行业要闻

1. 四川省“十四五”能源发展规划：统筹建设生活垃圾焚烧发电设施。
2. 北京市污染防治攻坚战行动计划：加强生态文明建设，推进大气、水、土壤治理。
3. 上海市土壤及地下水污染防治“十四五”规划：提升安全利用率与风险管控能力。
4. 海南省工业固体废物防治规划：提升大宗工业固废综合利用能力。
5. 江苏省减污降碳财政政策：以污染物排放为考核指标，推动环保技术发展。

附录：重点公告

• 中国天楹：与多方合资设立新能源公司，布局重力储能技术。
• 中电环保：投资建设污水处理站点，签订应急处理服务合同。
• 华控赛格：实现大幅减亏，净利润显著回升。
• 洪城环境：重组事项通过审核，股票及可转债复牌。
• 三峡能源：推进清洁能源基地建设，新增装机容量显著。
• 双良节能：投资建设高效光伏组件项目，扩大产能。
• 新天绿能：实现营业收入与利润总额双增长，经营数据良好。

附录：行业数据与趋势

• 环保专项债发行节奏加快，2021年截至10月已达2128亿元。
• 垃圾焚烧行业进入投产大年，2021H1新增处理能力2.9万吨/日。
• 危废处置行业技术壁垒高，浙富控股与高能环境具备发展潜力。
• 水务行业价值有望重估，洪城环境等企业具备增长潜力。

附录：分析师信息

• 分析师：杨心成（执业证书编号：S0680518020001）
• 研究助理：余楷丽（执业证书编号：S0680120070096）

附录：投资评级说明

• 买入：相对基准指数涨幅在15%以上。
• 增持：相对基准指数涨幅在5%-15%之间。
• 持有：相对基准指数涨幅在-5%-5%之间。
• 减持：相对基准指数跌幅在5%以上。

附录：免责声明

• 本报告仅供国盛证券客户使用，不构成投资建议。
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• 报告内容可能根据市场变化调整，投资者需自行关注更新信息。