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浙商研究报告摘要

一、重要推荐

1. 威海广泰（002111）公司深度研究

   • 核心推荐逻辑：国内空港设备龙头，电动化空港设备出海，无人机业务受益低空经济，2024年一季度电动化出口订单超预期。
   • 盈利预测：预计2024-2026年营收分别为30.43亿、38.43亿、48.07亿元，归母净利润3.01亿、4.21亿、5.61亿元。
   • 催化剂：绿色空港政策发布、应急救援基础设施建设、海外客户拓展。
   • 风险因素：国际航班恢复不及预期、空港设备需求不及预期等。

2. 科创板盈利大幅改善分析

   • 核心观点：科创板2024年一季度净利润累计同比增长42个百分点，显著改善。
   • 重点行业：电子、农林牧渔、社会服务、轻工制造、公用事业表现突出。
   • 风险因素：经济修复低于预期、产业进展低于预期。

二、宏观专题研究

1. 库存周期新形态

   • 核心观点：提出“平坦化、跳跃化”库存周期新形态，建议关注中观低库存行业的中期机会。
   • 驱动因素：库存周期主导动力深刻调整，政策落地不及预期是主要风险。

2. 美债利率反弹接近尾声

   • 核心观点：10年期美债利率反弹已接近尾声，全年大幅上行空间有限。
   • 驱动因素：尽管联储立场偏鸽，但通胀不确定性仍推动利率政策趋紧。

三、机械设备与行业深度分析

1. 氢能设备产业发展

   • 研究背景：氢能在稳定性、存储性等方面具备优势，是未来能源的重要补充。
   • 投资机会：重点关注制氢、储运、加氢和燃料电池四个环节中的核心设备及相关企业，如隆基绿能、中材科技等。
   • 风险提示：政策支持力度、产业降本进度不及预期。

2. 房地产行业修复路径

   • 核心观点：房地产行业需求端放松政策需加速落地，带动成交量与价格修复。
   • 投资方向：关注核心城市土地价格、高端新房销售、二手房交易等核心指标。
   • 风险因素：房企负面舆情、政策落实力度不足等。

四、其他研究领域简述

1. 债券市场化债细节分析

   • 观点：2024年地方政府债务风险控制是重点，强调“标本兼治”，城投债风险可控。

2. 联储货币政策立场

   • 观点：虽然联储表态偏鸽，但实际政策路径仍以控通胀为主，美债利率或保持稳定。

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