20180912-安信证券-新三板日报（新三板462家国企2018年中报盘点借力并购与员工持股加速改革）_17页_620kb

报告摘要

新三板市场总结（2018年9月12日）

核心内容概述

2018年9月11日，新三板市场整体表现平稳，做市指数微涨0.02%至764.80点。当日市场交易活跃度有所提升，总成交额达1.93亿元。市场整体估值（剔除负值、静态市盈率、整体法）为17.18X，做市转让估值为20.6X，竞价交易估值为14.58X。整体年均换手率为6.6%。

主要观点

市场动态：新挂牌公司1家，无公司转为做市转让。总挂牌企业为10988家，其中做市企业1176家。
交易情况：竞价转让180家，做市转让328家。做市转让成交额为4375.02万元，竞价转让成交额为14914.39万元，总成交额1.93亿元。
估值水平：市场整体估值为17.18X，做市转让估值略高于竞价交易估值。
风险提示：系统性风险、新三板政策推进不及预期风险。

关键信息

重要公司公告

对外投资：
- 路通彩虹（836010）出资1600万元设立控股公司。
- 世椿智能（870915）出资1.2亿元设立全资子公司。
重大合同：
- 浩亚股份（832101）与天奇自动化工程股份有限公司签订2850万元工程承包合同。
重大收购：
- 松石科技（870303）与潜江市国土资源局签订66821.92平方米工业用地出让合同。
其他公告：
- 德运股份（838472）进行权益分派，每10股派3.50元。
- 精华股份（833707）每10股转增5股。
- 路德环境（833601）高级管理人员变动。
- 数安时代（871932）股票解除限售，可转让时间为2018年9月14日。
- 南菱汽车（830865）与沙特勒（872297）股票解除限售，分别占总股本13.22%和28.24%。
停复牌信息：
- 停牌公司包括：惠尔顿（832186）、东华宏泰（833007）、金尚新能（833512）等。
- 复牌公司为：数据堂（831428）。

新三板重要新闻

国企改革进展：
- 截至2018年9月6日，新三板挂牌国企共计462家，占总挂牌企业的4.20%。
- 2018年上半年，新三板国企营业收入中位数为5537万元，归母净利润中位数为260.7万元。
- 新三板国企2018年上半年增发融资总额达62.4亿元，较2017年增长46.18%。
- 江苏、广东、北京是新三板国企数量最多的省市，其中江苏省新增7家，广东新增4家，北京新增3家。
- 国企平均净资产收益率为2.65%，略高于市场水平；资产负债率40.17%，低于市场水平4.09个百分点。
国企改革策略：
- 借助并购与员工持股计划加速改革。
- 2018年新挂牌的广州市国企艾茉森已完成首次员工持股及混改工作。
00后社交大迁徙：
- 00后成为社交平台的主要用户，他们对社交、潮流和个性化需求强烈。
- 社交产品需满足情感、陪伴和内容消费等需求。
- 00后倾向于匿名社交，如Soul、一罐、Flow等产品。
- 陌陌和探探作为“约”的成功案例，成为市场标杆。
- 社交行业存在高死亡率和高竞争，需解决留存与用户时长问题。
社交产品发展趋势：
- 算法提升陌生人匹配效率，成为新产品亮点。
- 增加内容消费和社区功能有助于提升用户粘性。
- 陌陌通过直播实现商业化和用户留存，成为行业典范。
- 陌生人社交市场天花板有限，需精准切入用户刚性需求。

总结

新三板市场在2018年9月11日保持相对稳定，整体估值维持在17.18X，做市转让估值略高。国企改革持续推进，借助并购与员工持股计划加速资产证券化进程，融资能力增强。同时，00后社交需求推动市场变革，匿名社交与内容消费成为趋势，但行业竞争激烈，留存与用户时长仍是关键挑战。整体来看，新三板市场在国企改革与新兴社交产品之间展现出双重机遇与风险。

展开完整摘要