20250126-东方金诚-黄金周报_市场政策避险情绪上升_金价继续上行_11页_972kb

黄金周报分析总结（2024年1月27日）

核心观点

市场政策避险情绪上升，支持金价继续上行。特朗普就职后的政策不确定性和通胀预期增强了黄金作为避险资产和抗通胀工具的价值，预计短期内金价将维持高位。

市场表现

上周五（1月26日），上海黄金主力期货价格涨至64890元/克，纽约商品交易所COMEX黄金主力合约涨至277740美元/盎司，分别上涨822元/克和3740美元/盎司。黄金T+D现货价格上涨102%至64567元/克，伦敦金现货上涨125%至277000美元/盎司。

短期趋势分析

1. 政策因素驱动避险情绪：特朗普宣誓就职后虽未全面推行预期政策，但其关税措施（包括可能的中国商品10%关税）和呼吁Fed降息增加了政策不确定性，推高了避险情绪。$
   2. 美元指数下跌：特朗普贸易政策预期不及市场水平需要，加之降息等言论导致美元指数大幅下挫（周五报107.48），间接支撑金价。

其他市场机制

1. 基差与内外比值：国际市场基差（现货-期货）出现显著回升，内外盘价差小幅回升，显示期货价格表现相对强势。
2. 比值变化：金银比继续上升，显示黄金相对于白银表现更好；油价回落提升了金油比，支持黄金价值储存功能。铜价暂时趋稳，金铜比也有回升。

宏观数据追踪

美国12月成屋销售年化424万户，环比增长2.2%，但全年销量仍创近30年新低；核心CPI小幅回落，反映通胀压力略有减轻，但仍需关注后续变化。#

美联储及国际动态

特朗普呼吁美联储"立即降息"，并在全球范围内寻求响应；美元指数近期显著下跌，不利于非美货币资金流入黄金。

风险因素

需关注特朗普后续“对华关税”政策细节，如若全面实施可能影响市场预期。$ 地缘政治冲突（如加沙及俄乌局势）也增加避险需求。+

未来展望

预计政策不确定性和通胀预期将持续支持黄金价格在短期内高位震荡。建议投资者密切关注特朗普政府政策落地情况及通胀数据变化。

数据来源：东方金诚研究发展部，www.dfratings.com