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格林大华期货研究院市场分析报告总结

核心内容概述

本报告由格林大华期货研究院研究员刘锦撰写，发布于2025年2月2日，内容涉及植物油和豆粕等农产品的行情复盘、重要资讯及交易策略分析，旨在为投资者提供市场动态与操作建议。

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主要品种分析

植物油板块

行情复盘

• 豆油：主力合约Y2605报收8282元/吨，环比下跌1.19%；次主力Y2609报收8214元/吨，环比下跌0.96%。
• 棕榈油：主力合约P2605报收9240元/吨，环比下跌1.30%；次主力P2609报收9160元/吨，环比下跌1.44%。
• 菜籽油：主力合约012609报收9287元/吨，环比下跌0.96%；次主力012605报收9380元/吨，环比下跌0.70%。

市场逻辑

• 宏观因素：美联储主席提名引发强美元预期，金银及大宗商品受挫，避险资金流入植物油板块的预期落空。
• 基本面：美伊谈判缓和，国际原油下跌，叠加植物油板块技术性头部出现，整体趋势偏空。
• 库存变化：国内三大食用油库存总量为204.49万吨，环比下降2.78%；其中豆油库存环比下降3.87%，棕榈油库存环比上升2.77%，菜油库存环比下降10.48%。

交易策略

• 单边策略：建议前期多单离场。
• 压力与支撑位：
  • Y2605：压力位8560，支撑位7400
  • Y2609：压力位8692，支撑位7370
  • P2605：压力位9418，支撑位7940
  • P2609：压力位9696，支撑位7880
  • 012605：压力位9544，支撑位8250
  • 012609：压力位9400，支撑位8400

现货与基差

• 豆油现货：张家港均价8770元/吨，环比下跌100元/吨；基差488元/吨，环比0元/吨。
• 棕榈油现货：广东均价9260元/吨，环比下跌100元/吨；基差20元/吨，环比上涨22元/吨。
• 棕榈油进口利润：为-416.05元/吨。
• 油粕比：主力豆油和豆粕合约油粕比为2.99。

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豆粕与菜粕板块

行情复盘

• 豆粕：主力合约M2605报收2767元/吨，环比下跌1.25%；次主力M2609报收2865元/吨，环比下跌0.80%。
• 菜粕：主力合约RM2605报收2287元/吨，环比下跌1.63%；次主力RM2609报收2306元/吨，环比下跌1.16%。

市场逻辑

• 外盘因素：巴西大豆丰产压力、宏观资金情绪降温、外资增加空头仓位，叠加美豆榨利高企，预期贴水下调。
• 国内因素：进口大豆拍卖可能重启，海关加快检验流程，促使多头获利离场。
• 库存变化：国内豆粕库存环比下降4.35%，进口压榨菜粕库存持平；进口大豆库存环比下降34.35万吨，油菜籽库存环比持平。

现货与基差

• 豆粕现货：报价3185元/吨，环比上涨12元/吨；基差报价3156元/吨，环比上涨6元/吨。
• 菜粕现货：报价2560元/吨，环比上涨38元/吨；基差报价2462元/吨，环比上涨26元/吨。

榨利情况

• 美豆榨利：2月盘面榨利-302元/吨，现货榨利44元/吨。
• 巴西榨利：2月盘面榨利-32元/吨，现货榨利314元/吨。

交易策略

• 双粕策略：建议多单离场，空单介入。
• 压力与支撑位：
  • M2605：压力位2858，支撑位2660
  • M2607：压力位2840，支撑位2559
  • M2509：压力位2920，支撑位2717
  • RM2605：压力位2444，支撑位2220
  • RM2607：压力位2429，支撑位2200
  • RM2609：压力位2448，支撑位2274

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关键资讯汇总

1. 美伊谈判信号：中东多国释放谈判信号，金银下跌，国际原油受挫。
2. 美国生物燃料政策：预计2026年生物基柴油用量设定在52亿至56亿加仑之间，避免燃料成本上升。
3. 马来西亚棕榈油：2月毛棕榈油参考价下调，出口关税降至9%；1月1-25日产量环比下降14.81%，但出油率环比上升0.11%。
4. 马来西亚棕榈油出口：1月1-20日出口量947939吨，环比增加11.4%。
5. 印尼生物柴油分配：2026年生物柴油总分配量156.5亿升，较2025年增加约3000万升；PSO部分出现下降。
6. 巴西大豆出口与产量：1月出口量达379万吨，创历史同期新高；预计2025/26年度产量为1.81亿吨，较前次预测上调60万吨。
7. 阿根廷大豆播种：2025/26年度大豆播种完成82%，生长状况良好；二季大豆播种进度达意向面积的71.9%。
8. 大豆到港成本：美湾2月船期到港成本张家港为3904元/吨，巴西为3670元/吨；CNF报价分别为487美元/吨和457美元/吨。

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风险提示

• 本报告信息来源于公开资料，格林大华期货研究院不对信息的准确性及完备性作出保证。
• 报告中的观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价和征价。
• 投资者应自行判断并承担操作风险。
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