20240510-东海期货-研究所晨会观点精萃_6页_343kb

东海研究所有限公司晨会观点摘要（2024年5月10日）

请务必阅读末尾的免责声明。

宏观与总体市场

• 宏观层面： 美国初请失业金人数增幅超预期、美联储可能降息的预期升温，支撑市场对美联储未来降息的押注，美元走弱，全球和国内风险偏好均持续回升。
• 数据与政策： 中国4月进出口数据转正，优于预期。杭州、西安取消限购及房地产政策放松提振了国内房地产市场情绪。海外风险偏好提升也对国内市场情绪产生正面影响。
• 资产判断：
  • 股指：短期偏强，维持谨慎做多建议。
  • 国债：高位震荡，建议谨慎观望。
  • 商品：黑色金属震荡偏弱，有色金属震荡偏强，能化与贵金属谨慎观望。

黑色金属板块

• 钢材/铁矿石/焦炭： 宏观预期向好，但需求端现实疲软且仍处于淡季，供应端钢厂利润收窄，有减产可能。钢材期现货弱势，铁矿石需求仍有支撑但港口库存压力大，现货价格高位承压；焦煤供应增量预期调整，焦炭进出口维持高位，下游需求需验证。建议黑色品种交易钢厂复产逻辑，但需谨慎。

有色金属板块

• 铜/铝/锌/锡： 美元反弹抑制部分金属价格；铜矿供应扰动持续，下游需求偏弱，铜价维持震荡观望；国内电解铝进口窗口关闭，库存处于低位，铝价受情绪影响高位震荡；锌矿紧张支撑锌价；锡供应端扰动持续，需求未完全复苏，价格或低位震荡。

能源化工板块

• 原油/沥青/PTA/乙二醇/甲醇/聚丙烯/塑料：
  • 原油/沥青： 原油技术支撑，叠加地缘因素影响，带来短暂反弹，但下游需求和排产增加使沥青上涨空间受限。
  • PTA/乙二醇： 跟跌于PX和原油，终端及下游需求不足导致工业品价格中枢下降，基本面偏空。
  • 甲醇/聚丙烯/塑料： PRC地区检修、港口库存、以及MTO利润压缩限制涨幅；塑料供需俱弱。

农产品板块

• 美豆/豆粕/菜粕/油脂/玉米/生猪/棉花：
  • 美豆： 丰产预期未变，但南美减产预期被修正，天气因素和出口情况影响市场判断。
  • 豆粕/菜粕： 需求端恢复乏力，供应预报变化不确定，关注国内消费实际及USDA报告。
  • 油脂： 成本支撑偏强，棕榈油增产背景下的弱势格局预计维持。
  • 玉米/生猪： 玉米替代谷物和饲料消费疲软压制价格；生猪供应季节性缩减叠加备货预期，有回暖可能。
  • 棉花： 国内外成交氛围偏空，市场等待USDA报告及产区天气。

咨询资格声明

投资咨询业务资格：证监许可20111771号

免责声明

本报告由东海期货有限责任公司研究所团队完成，力求内容的客观公正，但对信息的真实性、完整性不作保证，亦不对基于报告的任何投资决策承担保证责任。报告仅供客户参考，不代表任何投资建议，不适用所有客户，客户应独立审慎判断。使用本报告产生任何损失，本公司/分析师不承担任何责任。本报告版权属东海期货有限责任公司，未经授权，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布或引用。转载请注明出处。