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报告摘要

农林牧渔行业及生猪养殖企业2021年总结

核心内容

2022年1月19日，农林牧渔行业投资评级为“看好”，并维持该评级。行业分析指出，生猪出栏均重的下降节奏将成为猪周期反转的关键指标。

主要观点

行业盈利收窄：2021年12月全国外三元生猪销售均价为16.6元/公斤，环比下降0.9元/公斤，行业盈利能力有所收窄。
产能去化：11月行业能繁母猪环比下降1.2%，预计12月产能去化幅度在0.0%-0.5%区间。1月中旬生猪销售均价已跌破成本线，行业将再次陷入亏损，预计年后价格将进一步下探。
出栏均重影响：若年后生猪出栏均重快速下降，将缓解猪肉供给过剩，猪价下降幅度可能减弱；若压栏情绪升高，将加剧供给过剩，拉长亏损周期。
行业整体表现：2021年13家生猪养殖上市企业合计出栏生猪9901万头，约占全国出栏量的14.6%，同比提升3.7pct。

关键信息

行业分析

价格走势：12月生猪销售均价环比回落，行业养殖利润趋于收窄。
成本与盈利：12月末行业生猪养殖头盈利162元/头，环比下降；猪料比价5.19，平衡点为4.75，单位养殖成本为15.87元/公斤。
供需变化：11月定点屠宰量2649万头，环比下降，但高于历史同期水平。12月出栏均重环比下降，预计屠宰量将回升。
产能去化预测：预计12月行业产能去化幅度达到15%以上，支撑新一轮猪周期的价格反转。

企业表现

牧原股份：2021年全年出栏生猪4026.3万头，同比增长122.3%；实现销售收入750.9亿元，同比增长36.37%。12月出栏量502.5万头，环比增长29.7%。
正邦科技：2021年销售生猪1492.7万头，同比增长56.1%；实现销售收入297.1亿元，同比减少14.7%。12月出栏量80.5万头，同比减少40.0%。
温氏股份：2021年销售生猪1321.7万头，同比增长38.5%；实现销售收入271.4亿元，同比减少31.9%。12月出栏量122.7万头，同比增长37.9%。
新希望：2021年销售生猪997.8万头，同比增长20.3%；实现销售收入190.9亿元，同比减少23.67%。12月出栏量107.2万头，同比减少35.4%。
大北农：2021年销售生猪430.8万头，同比增长132.8%；实现销售收入87.1亿元，同比增长23.9%。12月出栏量45.4万头，同比增长36.4%。
天邦股份：2021年销售生猪428.0万头，同比增长39.1%；实现销售收入85.7亿元，同比减少5.0%。12月出栏量36.8万头，同比增长37.9%。
中粮家佳康：2021年销售生猪343.7万头，同比增长68.0%。12月出栏量30.7万头，同比增长79.5%。
傲农生物：2021年销售生猪324.6万头，同比增长141.1%。12月出栏量41.7万头，同比增长87.6%。
天康生物：2021年销售生猪160.3万头，同比增长19.2%。12月出栏量14.7万头，同比减少39.7%。
唐人神：2021年销售生猪154.2万头，同比增长50.6%。12月出栏量12.5万头，同比减少22.1%。
金新农：2021年销售生猪106.9万头，同比增长33.0%。12月出栏量20.6万头，同比增长9.2%。
罗牛山：2021年销售生猪39.4万头，同比增长156.1%。12月出栏量3.8万头，同比增长131.1%。