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2019年第二季度NIFD季报总结

核心内容

2019年上半年，中国股票市场整体呈现上涨态势，主要指数均上涨超过20%。这一趋势主要由宽松的货币与信贷政策以及金融供给侧改革提升资本市场预期所驱动。与此同时，市场出现了明显的结构性分化，蓝筹股表现强劲，而绩差股则持续下跌，尤其是ST类股票跌幅较大。此外，个股炒作现象升温，“妖股”频出，部分股票因概念炒作而出现大幅上涨。

主要观点

• 市场总体表现：
  A股主要指数如上证综指、中小板指数、创业板指数均上涨超过20%，其中上证50指数涨幅最大，达到27.80%。港股市场表现稍逊，恒生指数上涨约10.43%。

• 市场分化特征：

  • 蓝筹股表现优于市场平均水平，如食品饮料、非银金融、农林牧渔等行业涨幅显著，其中非银金融行业保险股平均涨幅近50%。
  • 绩差股持续下跌，尤其是ST类股票，跌幅较大。其下跌原因与注册制改革预期及退市制度的严格实施密切相关。

• 科创板筹备进展：
  科创板的设立及注册制的实施是2019年上半年股票市场最重要的工作。截至6月底，各项制度已基本出台，首批符合条件的公司已获得发行与注册。科创板的设立有助于进一步打破“壳价值”，提升市场资源配置效率。

• 贸易战影响：
  中美贸易战对股市产生了一定冲击，尤其对受美国技术限制的上市公司造成负面影响。但拥有国产替代技术的公司，如芯片设计与制造、国产操作系统等，则在贸易战中受益，股价上涨。

关键信息

一、股票市场运行的总体状况

• 主要指数表现：上证综指上涨19.45%，中小板指数上涨20.75%，创业板指数上涨20.87%，上证50指数上涨27.80%。
• 市场阶段特征：年初受政策利好刺激，市场快速上涨；4月后因贸易战等因素，上涨动力减弱，股价出现波动。
• 外资动向：北向资金在上半年对A股的净买入前20名中，恒瑞医药、中国平安、格力电器等龙头股表现突出。
• 大小非减持：随着股价上涨，大小非减持金额增加，6月份接近400亿元，超过1月份。
• 上市公司回购：回购金额与股价呈逆相关关系，1月份最高，达300亿元以上，6月份再次回升。

二、市场分化加剧

• 蓝筹股表现：大市值股票如中国平安、贵州茅台等表现较好，带动相关行业指数上涨。
• 绩差股下跌：20只跌幅最大的股票跌幅均超过50%，部分股票跌幅接近或超过80%。
• 退市情况：上半年有数家公司因财务问题被终止上市或暂停上市，如*ST上普、小天鹅A等。

三、概念炒作升温，“妖股”频出

• 个股炒作现象：市场炒作热度上升，部分股票因事件冲击或概念炒作出现大幅上涨。
• 典型炒作案例：如“新五丰”“正邦科技”“民和股份”因非洲猪瘟和5G概念被炒作，股价大幅上涨。
• “妖股”特征：部分股票市值较小，易被操纵，且股价上涨与基本面无明显关联。

四、贸易战对股市的影响

• 贸易战波动：中美贸易战加剧时，股市下跌，5月因关税上调导致主要股指均下跌5%以上。
• 对特定行业影响：
  • 通信行业：受中兴事件影响，申万通信行业指数下跌21.70%，相关上市公司如顺络电子、光迅科技等也受到波及。
  • 高科技企业：华为被列入“实体名单”，但其股价在制裁延迟后有所回升。
  • 国产替代技术：如国产操作系统相关公司（如中国软件）因贸易战而受益，股价大幅上涨。
  • 农产品行业：因中美贸易战，中国对美农产品加征关税，带动国内农产品价格上涨，申万农林牧渔行业上涨41.96%。

五、科创板筹备情况

• 政策支持：2018年11月21日，习总书记宣布设立科创板并试点注册制。
• 规则出台：
  • 2019年1月31日，证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》。
  • 2019年3月1日，证监会发布《科创板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》和《科创板上市公司持续监管办法（试行）》。
  • 2019年6月13日，科创板宣布开板，标志着筹备工作基本完成。
• 制度创新：
  • 新增“50万元+24个月”投资者适当性管理制度。
  • 引入盘后固定价格交易方式。
  • 上市前5个交易日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅比例为20%。
  • 科创板股票自上市首日即可作为融券标的。

总结

2019年上半年，中国股票市场在政策支持和制度改革的推动下总体上涨，但市场分化明显，蓝筹股与绩差股走势差异显著。科创板的设立和注册制的实施是市场改革的重要一步，有助于打破“壳价值”，实现资本市场的健康发展。同时，中美贸易战对市场造成了一定冲击，但也促使部分国产替代技术的公司受益。整体来看，市场在改革与外部环境的双重影响下，正逐步走向更加规范和成熟的发展阶段。