20161024-穆迪服务-Record_Bond_Sale_Curbs_Saudi_Arabia’s_Credit_Risk_21页_1mb

文档内容总结

核心内容

本报告由 Moody's Analytics 发布，聚焦于全球多个主权国家的信用风险评估，主要通过 Sovereign EDF™ (Expected Default Frequency) 指标衡量。该指标用于评估主权国家在未来五年内违约的概率。报告还涉及 CDS Implied-Rating（信用违约互换隐含评级）和 Bond Implied-Rating（债券隐含评级）等市场信号，以分析主权信用风险的变化趋势。

主要观点

1. 沙特阿拉伯：

   • 沙特的信用风险在2016年1月达到2009年以来的最高峰，随后随着油价回升而显著改善。
   • 截至2016年10月21日，其五年的Sovereign EDF™ 从0.69%降至0.38%，降幅达15%。
   • 沙特通过发行175亿美元债券来缓解财政赤字，该赤字占GDP的15%。
   • 国际货币基金组织（IMF）将沙特非石油部门增长预期从1.6%下调至0.3%。
   • 沙特需在未来五年内进行更多调整以实现预算平衡。

2. 中东及非洲地区：

   • 除黎巴嫩和哈萨克斯坦外，其他非OPEC国家的主权信用风险在最近一周有所下降。
   • 黎巴嫩的主权信用风险略有上升，主要由于政治分裂和叙利亚难民涌入带来的压力。
   • 哈萨克斯坦面临20年来最严重的经济危机，其主权信用风险略有上升。

3. 亚洲-太平洋地区：

   • 各国的主权信用风险指标有所波动，部分国家如印尼、中国和韩国的Sovereign EDF™ 均出现下降趋势。
   • 中国的五年的Sovereign EDF™ 从0.28%上升至0.31%，但整体风险仍较低。
   • 印尼的五年的Sovereign EDF™ 下降23个基点，显示信用风险显著降低。
   • 韩国的五年的Sovereign EDF™ 下降6个基点，且CDS隐含评级有所提升。

4. 欧洲地区：

   • 多个国家的主权信用风险保持稳定或略有下降，如丹麦、芬兰和德国。
   • 希腊的主权信用风险显著上升，五年期Sovereign EDF™ 从3.37%升至3.74%，上升71个基点。
   • 希腊的CDS隐含评级和债券隐含评级均下降，显示市场对其信用风险的担忧。

关键信息

• Sovereign EDF™ 是衡量主权国家未来五年违约概率的重要指标，数值越低表示信用风险越小。
• CDS Implied-Rating 和 Bond Implied-Rating 反映了市场对主权国家信用状况的预期。
• 沙特阿拉伯 的信用风险改善得益于油价回升和财政政策调整。
• IMF 的预测显示，沙特的非石油部门增长预期下降，但整体经济仍保持温和增长。
• 黎巴嫩 和 哈萨克斯坦 的主权信用风险上升，反映出经济压力和政治不稳定。
• 希腊 的主权信用风险显著上升，市场对其未来前景持悲观态度。

重要数据汇总

其他关键国家数据

• 中国：五年的Sovereign EDF™ 从0.28%上升至0.31%，CDS隐含评级略有下降。
• 印尼：五年的Sovereign EDF™ 下降23个基点，信用风险显著降低。
• 韩国：五年的Sovereign EDF™ 下降6个基点，CDS隐含评级上升。
• 希腊：五年的Sovereign EDF™ 上升71个基点，CDS和债券隐含评级均下降。
• 丹麦：五年的Sovereign EDF™ 上升2个基点，CDS隐含评级上升。
• 芬兰：五年的Sovereign EDF™ 上升2个基点，市场对其信用风险的预期有所变化。
• 德国：五年的Sovereign EDF™ 上升1个基点，整体信用风险保持稳定。

总结

该报告分析了全球多个主权国家的信用风险变化，强调了市场信号与实际经济状况之间的关系。沙特阿拉伯通过财政政策和油价回升显著改善了其信用风险，而希腊、黎巴嫩和哈萨克斯坦则面临较高的风险。报告指出，各国需根据自身经济状况采取相应的调整措施，以降低主权信用风险。