20161212-穆迪服务-Italy’s_Sovereign_Credit_Risk_Recedes_Following_Referendum_20页_1015kb

报告摘要

文档总结

核心内容

本文档是摩根大通（Moody's）发布的市场分析报告，重点分析了意大利及其他多个国家的主权信用风险变化情况。报告基于信用违约互换（CDS）和政府债券收益率等数据，对各国的主权信用风险进行评估，并探讨了市场反应与政策变化之间的关系。

主要观点

意大利主权信用风险变化：
- 意大利的主权信用风险（以五年的EDF衡量）在12月4日公投失败后有所下降，从12月4日的0.67%降至12月9日的0.63%。
- 五年的CDS收益率从183个基点降至170个基点，显示投资者情绪有所缓和。
- 尽管公投结果已反映在市场中，但意大利仍面临政治和经济不确定性，可能需要政府救助其银行体系。
- 摩根大通投资者服务（MIS）将意大利的主权债务展望从稳定下调至负面。
其他欧洲国家的主权信用风险：
- 不同国家的主权信用风险在不同时间段有所波动，部分国家的EDF上升或下降。
- 比如，希腊的EDF在五年的衡量中从3.41%下降至3.24%，显示风险有所降低。
- 波兰、斯洛伐克、爱沙尼亚等国家的EDF变化较小，保持相对稳定。
亚洲及太平洋国家的主权信用风险：
- 中国、印度、越南等国家的主权信用风险在不同时间段有所波动，但整体趋势较为平稳。
- 部分国家如印尼、马来西亚、韩国的EDF有所下降，显示市场对其风险的评估有所改善。

关键信息

EDF（Expected Default Frequency）：用于衡量主权信用风险，反映市场对违约概率的预期。
CDS（Credit Default Swap）：信用违约互换，用于评估市场对违约风险的定价。
Bond Implied-Rating：基于政府债券收益率推导出的信用评级。
Senior Rating：摩根大通的长期信用评级，用于衡量国家的信用状况。
市场反应：公投结果对市场影响有限，投资者已提前消化相关风险。

数据概览

意大利

五年的EDF：从0.67%下降至0.63%。
CDS收益率：从183个基点下降至170个基点。
债券收益率：10年期从1.08%上升至2.13%，随后回落至2.04%。
长期评级：Ba2，低于MIS的Baa2。

亚洲及太平洋国家

中国：五年EDF从0.37%下降至0.32%，CDS评级从Baa3下降至Baa3，债券评级保持稳定。
印度：五年EDF从0.45%下降至0.39%，CDS评级从Ba1上升至Baa3。
越南：五年EDF从0.60%下降至0.45%，CDS评级从Ba2下降至Baa3。
印尼：五年EDF从1.01%下降至0.49%，CDS评级从B2下降至Ba1。
韩国：五年EDF从0.14%下降至0.09%，CDS评级从A3上升至A1。

欧洲国家

希腊：五年EDF从3.41%下降至3.24%，CDS评级从Caa1下降至Caa2。
波兰：五年EDF保持在0.24%，CDS评级从Baa1下降至Baa2。
斯洛文尼亚：五年EDF从0.12%下降至0.12%，CDS评级从A1下降至A2。
爱沙尼亚：五年EDF从0.18%下降至0.15%，CDS评级从A3下降至A2。
斯洛伐克：五年EDF从0.15%下降至0.12%，CDS评级从A2下降至A1。

总结

该报告展示了意大利及其他多个欧洲和亚洲国家在特定时间段内的主权信用风险变化情况。意大利在公投失败后，主权信用风险有所下降，但其长期评级仍较低。其他欧洲国家如希腊、波兰等的信用风险也有所波动，而亚洲国家的信用风险则相对稳定。整体来看，市场对这些国家的信用状况的评估较为谨慎，部分国家仍面临较高的信用风险。

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