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从四川锂矿看中国锂电产业战略重地

核心内容总结

1. 四川锂矿资源概况

• 四川是中国锂矿资源最丰富的省份，其矿石锂资源占世界矿石锂的6.1%，占全国的57%。
• 四川锂矿资源勘查程度和开发程度较低，目前以中型矿床为主，大型矿床较少。
• 锂矿主要集中在甘孜州的甲基卡矿田和阿坝州的可尔因矿田。
• 甲基卡矿田和可尔因矿田的锂矿多赋存于花岗伟晶岩脉中，矿体形态和品位与澳洲锂矿接近，但开发难度较大。

2. 主要矿山及企业情况

2.1 康定甲基卡锂辉石矿（归属融捷股份）

• 位置：四川甘孜州康定市甲基卡锂辉矿石的东矿段134号脉
• 矿权：总面积1.1419平方公里，总储量2899.5万吨，Li2O资源量41.23万吨，平均品位1.42%
• 生产情况：2019年6月10日正式投产，一期年产45万吨，二期达产后年产105万吨，未来计划扩产至250万吨精选产能
• 配套业务：融捷股份在锂盐冶炼环节有布局，设立成都融捷锂业和并购长和华锂，推动锂电产业链整合

2.2 雅江措拉锂辉石矿（归属天齐锂业）

• 位置：四川甘孜州雅江县甲基卡锂辉矿石西矿段
• 矿权：总面积2.0696平方公里，总储量1971.4万吨，Li2O资源量25.57万吨，平均品位1.3%
• 生产情况：目前未正式投产，处于开发前期阶段，天齐锂业重点开采泰利森锂矿
• 开发潜力：露天开采成本低，但品位相对较低，未来可能成为重要补充资源

2.3 斯诺威德扯弄巴锂辉石矿（归属兴能集团）

• 位置：四川甘孜州雅江县
• 矿权：探矿面积18.53平方公里，采矿面积1.14平方公里，总储量2624.82万吨，Li2O资源量29.3万吨，平均品位1.34%
• 生产情况：目前处于开发前期阶段，预计2021年5月投产
• 开发潜力：资源储量大，但因地形复杂，开发难度较高

2.4 马尔康党坝锂辉石矿（归属众和股份）

• 位置：四川阿坝州马尔康市党坝乡
• 矿权：总面积2.722平方公里，总储量3652.1万吨，Li2O资源量66万吨，平均品位1.33%
• 生产情况：2017年因故停产，至今尚未复产
• 开发潜力：矿体规模较大，但因开采条件限制，进展缓慢

2.5 业隆沟锂辉石矿（归属威华股份）

• 位置：四川阿坝州金川县集沐乡业隆村
• 矿权：总面积4.3697平方公里，总储量654万吨，Li2O资源量8.4456万吨，平均品位1.29%
• 生产情况：2019年11月正式投产，年产40.5万吨，锂精矿年产约18.94万吨
• 开发潜力：已投入生产，未来有望成为重要锂资源供应点

2.6 李家沟锂辉石矿（归属川能动力和雅化集团）

• 位置：四川阿坝州金川县集沐乡
• 矿权：总面积3.878平方公里，总储量4036.17万吨，Li2O资源量51.22万吨，平均品位1.3%
• 生产情况：2019年1月开工，预计2021年5月投产，目前处于建设阶段
• 开发潜力：亚洲最大锂辉石矿，未来将形成重要锂资源基地

3. 主要企业布局

• 融捷股份：拥有康定甲基卡锂矿，布局锂盐冶炼，推动锂电全产业链发展
• 天齐锂业：控制雅江措拉锂矿，同时控制泰利森锂矿和参股SQM、扎布耶盐湖
• 斯诺威：控制德扯弄巴锂矿，与兴能集团合作开发
• 雅化集团：与川能动力共同控制李家沟锂矿，布局锂盐加工
• 川能动力：控股股东为四川能投，布局风电、光伏和锂电产业，参与设立锂电基金，推动锂电业务发展
• 威华股份：通过收购奥伊诺锂矿，控制业隆沟锂矿，完成锂资源布局

4. 投资建议

• 随着锂电产业的快速发展和全球贸易保护主义的兴起，拥有国内锂矿资源储备的企业具有竞争优势。
• 建议重点关注：
  • 威华股份（拥有业隆沟锂矿）
  • 川能动力和雅化集团（拥有李家沟锂矿）
  • 天齐锂业（拥有雅江措拉锂矿）
  • *ST融捷（拥有康定甲基卡锂矿）

5. 风险提示

• 各矿山开发进度不及预期
• 锂辉石价格下跌或开采成本上升
• 盐湖资源及澳洲锂辉石进口可能对国内锂矿供应造成冲击

6. 研究团队简介

• 娄永刚：信达证券金属&新材料行业首席分析师，中南大学冶金工程硕士
• 黄礼恒：信达证券金属&新材料行业资深分析师，中国地质大学（北京）矿床学硕士

关键信息

• 四川锂矿资源丰富，是国内锂辉石资源主要产地
• 四川锂矿资源勘查程度低，但开发潜力大
• 主要矿山集中在甘孜州和阿坝州，其中甲基卡和可尔因矿田最具代表性
• 主要企业包括融捷股份、天齐锂业、斯诺威、雅化集团、川能动力和威华股份，均在锂矿开发及锂电产业链布局方面有重要进展
• 随着锂电产业的快速发展，四川锂矿的战略地位不断提升
• 投资者应关注锂矿资源丰富的企业，同时注意开发进度、成本及外部资源冲击等风险