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报告摘要

区域晨间简报总结 - 2014年5月26日

核心内容概述

本次晨间简报聚焦于澳门、中国、印尼、马来西亚、新加坡和泰国等地区的博彩业及股市表现，并提供了各公司的财务数据和未来展望。简报还涵盖了市场指数、关键假设、公司结果、投资建议和风险分析等内容。

主要观点

澳门博彩业

近期访问澳门重申了对澳门博彩业的乐观看法，尽管存在一些负面新闻（如支付限制和吸烟禁令），但行业基本面依然稳固。
澳门博彩公司的业务量未受明显影响，最低赌桌下注金额仍维持较高水平。
预计2014年澳门博彩业EBITDA增长将达25.5%。
** Sands China** 被列为首选，因其收入结构最均衡、短期盈利增长潜力大以及拥有最大的酒店房间库存。

中国

Sino Biopharmaceutical (1177 HK) 的1Q14业绩低于预期，但公司仍具备长期增长潜力，因其强大的研发能力和广泛的分销网络。维持HOLD评级，目标价为HK$6.70。
Zhongsheng Group Holdings (881 HK) 由于股价调整，从HOLD上调至BUY，目标价为HK$12.00。

印尼

Plantation板块被提及为“变革者”，表明该行业可能迎来新的发展机遇。

马来西亚

Bumi Armada (BAB MK) 计划通过股权融资22亿林吉特来加强其资产负债表。
Kossan Rubber (KRI MK) 预计2014年第二季度销售量将提升，因17条新生产线逐步投产。
UMW Holdings (UMWH MK) 因丰田和Perodua面临竞争压力和需求放缓，维持SELL评级，目标价RM10.00。

新加坡

Riverstone Holdings (RSTON SP) 被列为买入，目标价为S$1.14，因其在洁净室和医疗手套领域具备独特优势，且产能预计在2018年翻倍。

泰国

军事管制可能结束长期政治冲突，为泰国经济带来新的发展机会。

关键信息

市场指数表现

指数	前收盘	1日涨幅	1周涨幅	1月涨幅	年初至今涨幅
DJIA	16606.3	0.4	0.7	1.5	0.2
S&P 500	1900.5	0.4	1.2	2.0	2.8
FTSE 100	6815.8	-0.1	-0.6	1.9	1.0
AS30	5470.3	0.2	0.2	-0.8	2.2
CSI 300	2148.1	0.8	0.1	-0.9	-7.8
FSSTI	3278.0	0.4	0.5	0.3	3.5
HSI	22965.9	0.1	1.1	3.3	-1.5
KLCI	1869.2	-0.3	-0.7	0.4	0.1
KOSPI	2017.2	0.1	0.2	2.3	0.3
Nikkei 225	14462.2	0.9	2.6	0.2	-11.2

主要投资建议

公司	评级	目标价	潜在涨幅
Sands China	BUY	HK$71.50	37.7%
Galaxy Ent.	BUY	HK$94.40	23.1%
Genting Berhad	BUY	RM11.47	31.4%
Genting Malaysia	HOLD	RM4.47	9.5%
Genting Singapore	HOLD	S$1.32	23.1%
Genting HK	HOLD	S$0.43	19.2%

关键假设

国家/地区	2013年GDP增速	2014年GDP增速	2015年GDP增速
美国	2.8	1.9	3.0
欧元区	-0.7	-0.4	1.0
日本	2.0	1.5	2.5
新加坡	1.9	4.1	4.3
马来西亚	5.6	4.7	5.2
泰国	6.4	2.9	3.0
印度尼西亚	6.2	5.8	5.5
香港	1.5	3.0	3.5
中国	7.8	7.7	6.9

资源与市场展望

日本博彩业可能面临进一步延迟，但其市场潜力巨大，预计未来将成为全球第二大博彩目的地。
俄罗斯的符拉迪沃斯托克被视作最具潜力的博彩区，因其战略位置和政府支持。
韩国的博彩业可能在短期内难以放宽规则，因事故影响公众信心。
台湾未在会议中提及，但预计将进行博彩业开放。

重点分析

澳门博彩业

G2E亚洲会议结果显示，尽管有负面新闻，但行业基本面未受影响。
澳门博彩公司正积极拓展绿色项目，如日本、俄罗斯和韩国。
Sands China因其业务结构平衡和增长潜力，仍为首选。

中国制药行业

Sino Biopharmaceutical在1Q14业绩低于预期，但其核心业务和新兴产品仍具备增长潜力。
该公司在肝病、心血管和肿瘤药物领域表现突出，且研发投入占比11.5%。
预计2014-2016年净利润将逐步增长，尽管短期内面临价格压力和竞争加剧。

东南亚博彩市场

马来西亚因主题公园关闭，业绩疲软。
新加坡博彩收入增长放缓，主要受VIP市场疲软影响。
菲律宾是东南亚唯一有望实现双位数GGR增长的地区。

风险提示

价格监管和药品招标减少可能影响中国制药公司的销售。
日本博彩业可能继续延迟开放，影响相关投资。
韩国博彩业因公众信心不足，短期内难以放宽规则。
政治和监管风险可能影响俄罗斯和泰国的博彩发展。

股票催化剂

Sands China：收入结构平衡、短期盈利增长潜力大。
Genting Berhad：具备更全面的东南亚博彩市场布局。
新兴产品：如肿瘤药物，预计将持续增长。
并购活动：Sino Biopharmaceutical正寻求通过并购（如专科医院）实现增长。

公司概况

Sino Biopharmaceutical：中国领先的制药公司，业务涵盖心血管、肝病、肿瘤等多个领域。
Genting Berhad：拥有广泛的博彩业务布局，包括马来西亚、新加坡、泰国等地。

总结

简报整体对澳门博彩业保持乐观，认为其基本面稳固且增长潜力大。Sands China是主要推荐，而Genting Berhad因其综合市场布局也被看好。在中国制药行业，尽管短期面临压力，但长期增长前景良好。东南亚市场整体表现疲软，但菲律宾是例外。此外，日本、俄罗斯和韩国的博彩业发展仍需时间，而台湾的博彩开放尚未明确。简报强调了绿色项目和新兴市场的潜在机会，同时提醒投资者关注价格监管和政治风险等挑战。