20130403-兴业证券-兴业证券晨会纪要_20页_755kb

报告摘要

兴业行业观点总结（2013年4月1日-4月5日）

宏观观点

房屋交易量或下降：3月房屋交易量价齐涨，但随着政策细则落实，交易量预计下降。
欧元区经济疲软：3月制造业PMI数据走弱，显示经济去杠杆进程缓慢，需求疲软，信心受冲击。

化工行业观点

行业整体趋势：化工品价格整体下行，但农药、染料、MDI等子行业因供给格局改善，价格保持强势。
重点公司点评：
- 沈阳化工（000698）：年报亏损，主要因丙烯酸及酯、PVC糊树脂行业景气下滑。预计未来行业趋稳，公司盈利有望改善，且大股东增持显示信心。
- 烟台万华（600309）：MDI全球供需格局趋好，公司宁波项目成本优势显著，预计盈利提升。
- 扬农化工（600486）：农药行业景气向好，公司菊酯业务壁垒高，麦草畏业务进入成长期，预计业绩增长。
- 浙江龙盛（600352）：与闰土股份和解，提升定价权，下游需求回暖，产品提价利好业绩。
- 新安股份（600596）：草甘膦行业供需格局改善，公司作为龙头，盈利有望提升；有机硅行业处于底部，未来有望复苏。
- 华鲁恒升（600426）：受益于原料价格下降，尿素业务盈利提升，其他化工品盈利改善，乙二醇项目带来新利润增长点。
- 联化科技（002250）：海外中间体产能转移，公司通过收购增强竞争力。
- 华邦颖泰（002004）：农药与医药业务协同，受益于全球产能转移，业绩增长空间大。
- 久联发展（002037）：受益于西部地区民爆需求，盈利稳定，预计硝酸铵价格走低利于毛利率改善。
投资组合建议：
- 稳健型：烟台万华、扬农化工、华鲁恒升、联化科技、浙江龙盛、华邦颖泰、久联发展
- 进取型：烟台万华、扬农化工、浙江龙盛、新安股份、华鲁恒升
行业动态：
- 国家出台成品油价格形成机制完善方案，缩短调价周期。
- 郑商所与石化联合会合作推动天然气期货上市。

交通运输行业观点

航空：春节因素消退，需求增长回归正常，供需趋紧，4月提价概率较大，行业盈利有望改善。
机场：低估值、稳增长，具备促消费和高分红优势，是中长期配置好品种。
航运：经济复苏有助于需求回暖，运价有望反弹，但行业改善无反转，反转机会预计在2014年后。
港口：成长性见顶，估值下行，波段机会来自出口数据反弹、区域规划及资产注入。
铁路：运量期待经济回暖，改革带来正面预期，低估值、高分红品种受关注。
公路：关注区域经济强劲、分流压力小、车流稳定、收费政策敏感度低的标的。
物流：政策扶持预期减弱，建议精选低估值、业绩稳定标的，关注建发股份因地产结算带来的业绩超预期。
重点公司推荐：
- 中国国航（601111）：国际航线占比高，受益于宏观经济向好和运价回升。
- 中远航运（600428）：特种船需求回暖，受益于装备出口。
- 上海机场（600009）：低估值、高分红，具备增长弹性。
- 大秦铁路（601006）：货运提价受益最大，市场前景不明朗下具备配置价值。
- 上港集团（600018）：受益于海外经济复苏，低估值、高股息率。
行业动态：
- 3月航空数据表现良好，客座率高位上行。
- 中国物流与采购联合会发布3月PMI数据，显示行业回暖。

TMT行业观点

通信行业：住建部推进光纤到户，三网融合规划即将出台，利好光纤宽带建设。
板块走势：通信板块跑赢沪深300，超额收益显著。
重点公司推荐：
- 鹏博士（600804）：推出百兆入户计划，受益于政策利好。
- 中天科技（600522）：光棒和海缆利润释放，业绩有望增长。
- 中恒电气（002364）：受益于运营商竞争加剧，1季度业绩高增长。
- 大富科技（300134）：LTE投资带动无线业务增长，早周期迹象明显。
- 中国联通（600050）：4Q移动业务增长放缓，13年盈利预期承压。
风险提示：运营商投资波动、行业竞争加剧、中小市值公司解禁压力。

医药行业观点

行业表现：医药板块抗跌，相对沪深300超额收益明显。
重点公司推荐：
- 双鹭药业（002038）：业绩高增长，估值合理。
- 新华医疗（600587）：内生增长与外延式并购双轮驱动，业绩有望提升。
- 丽珠集团（000513）：产品线有亮点，估值偏低。
- 科华生物（002022）：生化试剂高增长，海外业务恢复。
- 国药一致（000028）：估值低，盈利预期良好。
投资建议：关注一季报业绩增长确定的低估值品种及成长股。
风险提示：市场弱势下的补跌风险、IPO重启及大非减持对中小市值的冲击。

旅游餐饮行业观点

行业表现：板块周涨幅显著，超预期个股包括全聚德、桂林旅游、大连圣亚。
行业观点：
- 三亚接待量及免税店销售表现超预期。
- 餐饮行业受反腐影响，但部分差异化公司有望反弹。
重点公司推荐：
- 中国国旅（601888）：受益于春节旺季，免税业务有成长空间。
- 宋城股份（300144）：异地扩张预期明确，估值提升。
- 中青旅（600138）：乌镇旅游进入旺季，短期反弹可期。
行业动态：
- 丽江、峨眉山、桐乡等地旅游数据增长，桂林国际旅游规划获批。

商业零售行业观点

行业表现：周零售指数下跌3.62%，但部分公司表现优于大盘。
重点公司推荐：
- 银座股份（600858）：业绩拐点可期，大股东要约收购。
- 步步高（002251）：线下渠道增速放缓，电商发展迅猛，预计持续增长。
- 老凤祥（600612）：品牌影响力强，受益于金价上涨。
- 欧亚集团（600697）：区域垄断优势明显，运营效率提升。
投资建议：关注业绩稳健、低估值及具备主题性机会的区域龙头。
风险提示：行业回暖速度不及预期、电商冲击加剧、竞争加剧。