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晨会纪要总结（2022第203期）

核心内容概述

本期晨会主要围绕商品市场走势进行分析，涵盖外盘、国内商品、宏观要闻及主要品种观点，涉及贵金属、工业金属、能源化工、农产品及期权金融等多个板块。整体市场呈现震荡偏弱格局，部分品种因供需变化、政策影响及成本支撑出现反弹或企稳迹象。

主要观点与关键信息

一、宏观要闻

1. CPI与PPI数据

   • 中国10月CPI同比上涨2.1%，创5个月新低，环比涨幅回落至0.1%。
   • 10月PPI同比下降1.3%，为2021年以来首次同比下滑，降幅高于预期。
   • 专家预测11月CPI或进一步放缓，PPI或继续收缩，但整体物价走势平稳，年底前政策仍有发力空间。

2. 国际油价下跌

   • 美油12月合约下跌3.68%，报85.64美元/桶。
   • 布油明年1月合约下跌3.07%，报92.43美元/桶。
   • 国际能源署（IEA）表示OPEC+减产可能引发通胀，需重新考虑。

3. 天气与气候影响

   • 国家气候中心预测冬季冷空气强度偏弱，全国大部气温接近常年，冷冬可能性不大，但阶段性波动明显。

4. 大宗商品贸易

   • 临港新片区与多家贸易商达成1800亿元大宗商品长单意向，涵盖矿石、有色金属、原油等。

5. 新能源与锂电产业

   • 中国1-9月动力电池产量达372.1GWh，同比增长176.2%。
   • 2025年预计退役动力电池容量达137.4GWh，需构建完备的回收体系。
   • 中科院院士孙世刚指出锂资源依赖进口，且现有电池能量密度接近极限，下一代电池技术（如锂硫、锂-空气、钠离子电池）值得关注。

二、主要品种市场分析

1. 农产品

• 花生：期货主力合约PK301价格偏强运行，现货支撑增强，建议逢低做多。
• 油脂：棕榈油进口倒挂，国内广西新糖减产预期支撑盘面，短期震荡走强。
• 鸡蛋：现货稳中有涨，但替代品影响可能限制反弹空间，建议关注技术反弹做空。
• 白糖：国际原糖上涨，国内现货价格指数上涨，但需警惕广西糖上市压力。
• 棉花：国内主港报价小幅上涨，但期货价格接近收购价，建议关注多空分水岭13000元/吨，短期震荡思路。

2. 能源化工

• 甲醇：期货偏弱震荡，供应端压力仍存，建议逢反弹轻仓做空。
• PVC：期货企稳运行，但产业亏损严峻，建议单边逢高空为主。
• 尿素：现货价格提涨，但下游需求有限，建议关注基差修复。
• 纯碱：短期震荡，但需警惕供应增量对远月价格的压力。
• 玻璃：产销尚可，但需求疲软，建议短期不追高，关注地产政策提振。
• 橡胶：库存增加，下游开工率下降，短期反弹不宜追涨。

3. 工业金属

• 沪铝：国内电解铝库存下降，但疫情和运输限制仍制约需求，建议关注宏观政策和LME制裁结果。
• 沪镍：供应偏紧，新能源需求支撑强劲，建议关注高位保值机会。
• 沪铜：LME库存下降支撑铜价，短期偏强震荡，建议勿追高。
• 铁矿石：发运量稳定，但疏港下降，港口库存增加，建议震荡偏空。
• 焦煤：现货偏弱运行，期货维持震荡偏空思路，关注15反套机会。
• 铁合金：双硅短期供需双弱，但宏观氛围偏暖，建议关注高位保值。

4. 贵金属

• COMEX黄金：下跌0.37%，但美元回落支撑金价，建议反弹思路。
• COMEX白银：下跌1.78%，短期建议关注多空博弈。

5. 螺纹热卷

• 螺纹钢：产量降幅有限，但市场成交不佳，短期震荡调整，中期承压。
• 热卷：终端需求韧性较强，但受疫情和限产影响，建议震荡调整。

6. 期权金融

• 股指：三大指数集体回调，建议逢低布局，关注10天均线支撑。
• 期权：趋势策略止盈买入牛市看涨价差，波动率交易者可滚动卖出宽跨式做空波动率，注意Delta敞口对冲。

操作建议汇总

风险提示

• 原油异常波动：可能影响能源化工品种走势。
• 疫情反复：对消费及运输造成不确定性影响。
• 政策变化：如地产政策、货币政策调整可能引发市场波动。
• 库存变化：如纯碱、玻璃、铁矿石等品种库存变动对价格有显著影响。
• 地缘政治与供应链问题：如LME对俄铝制裁，影响金属价格走势。

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