20230717-浦银国际证券-韦尔股份-603501.SH-1H23业绩预告充分释放上半年业绩压力_下半年基本面和估值面共振向上_11页_1mb

浦银国际：韦尔股份（603501CH）研究报告总结

🔍 1H23业绩回顾与展望

• 2023上半年净利润中位数为161亿元，同比降幅93%，主要受消费电子需求疲软和产品降价影响，预计二季度净亏损0.6-7亿元。
• 下半年业绩预期改善，智能手机、新能源车等终端需求复苏，新产品CIS有望抢占市场份额，推动收入与利润增长。

📁 2 业务板块驱动分析

• 手机图像传感器业务：
  • 新品CIS切入3000元-4000元价位段，手机主摄份额提升。
• 新兴增长业务：
  • 新能源车、医疗、机器视觉、物联网等业务占比上升，未来增速可高于整体水平。

➡️ 3 下调盈利预告，上调目标价

• 调下调2023年净利润预期，上调2024年收入与利润，维持“买入”评级。
• 目标价：1337元，潜在涨幅25%。

💰 4 估值模型与关键假设

• DCF法，假设2027-2031年增速5%-10%，永续增长率3%、WACC权重为74%。
• 自由现金流逐年增长，7年后进入永续稳定期。

⚠️ 5 核心投资风险点

• 智能手机需求恢复不及预期。
• 半导体去库存进程弱，同业竞争加剧导致利润率下降。
• 新能源汽车销量不及预期。

🔗 6 华为概念股同涨势

• 报告同时列出多家同行业目标企业，包括小米集团、传音控股、比亚迪电子、闻泰科技、传音控股、比亚迪、理想、特斯拉等。

♿️ 7 情景假设

• 乐观情景：股价目标价1742（↑15%）。
• 悲观情景：股价目标价863（↓15%）。