国防军工行业：国内外可控核聚变融资创新高，我国可控核聚变建设元年或正式开启_24页_2mb

可控核聚变行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2024-2025年国内外可控核聚变行业的发展态势，重点涵盖政策支持、技术突破、融资增长及上市企业相关动态。报告指出，核聚变技术正从实验室研究向商业化应用迈进，成为全球能源创新的重要方向。

主要观点

1. 政策支持加速产业化进程

• 国内：国务院国资委发布政策，重点支持企业在核聚变反应堆设计、材料研发、等离子体控制等关键技术领域攻关，并推动产学研合作。
• 国际：德国、日本、韩国等国家纷纷加大核聚变研究投资，韩国计划在2030年代实现示范反应堆建设，日本计划在2050年前后建成聚变商用电站。

2. 技术突破推动行业进步

• 国际项目：JT-60SA于2023年点火成功，2025年完成关键设备测试；ITER项目在2024年完成首个真空室组件制造，并计划在2025年后进入调试阶段。
• 国内项目：中国环流三号于2024年6月首次实现先进磁场结构；EAST于2025年1月完成1亿摄氏度1000秒“高质量燃烧”，创下世界纪录；CRAFT完成多项关键测试，达到设计指标；BEST项目计划于2027年完成建设，并于2035年实现能量输出大于输入。

3. 融资快速增长，行业进入爆发期

• 全球融资：截至2024年7月，全球可控核聚变融资总额达71亿美元，较2023年增长9亿美元。
• 国内融资：上海未来聚变能源科技有限公司于2024年11月成立，注册资本达10.26亿元人民币；国内多家聚变企业获得天使轮或A轮融资，如瀚海聚能、星能玄光、翌曦科技等。
• 国际融资：美国、日本、欧洲等多国聚变企业获得重要融资，如PACIFIC FUSION完成9亿美元A轮融资，HELION获得4.25亿美元融资。

4. 民营企业加速发展

• 洪荒70：能量奇点研发的全球首台全高温超导托卡马克装置，实现等离子体放电，中心场强达1.02特斯拉，最高达3.1特斯拉。
• 星环聚能：球形托卡马克装置实现等离子体电流翻倍，电子温度提升超过2倍。
• 新奥集团：完成球形环氢硼聚变技术路线的装置升级，预计2026年建成下一代装置“和龙-2”。

5. 上市公司布局与参与

• 核心企业：国光电气、联创光电、精达股份、永鼎股份、合锻智能、东方精工、安泰科技、航天晨光、西部超导等公司在核聚变领域具备关键技术或设备供应能力。
• 参股企业：中国核电、浙能电力计划增资参股中国聚变能源有限公司，推动技术转化和商业化进程。

关键信息

技术进展

• EAST：2025年1月完成1亿摄氏度1000秒“高质量燃烧”，标志我国聚变研究迈入新阶段。
• JT-60SA：2023年成功点火，2025年完成关键测试，为ITER商业化奠定基础。
• CRAFT：截至2024年12月，完成76项关键里程碑，总体进度达70%。
• BEST：计划于2027年完成建设，2035年实现能量输出大于输入。

融资情况

• 全球融资：2024年累计融资71亿美元，其中PACIFIC FUSION融资9亿美元，HELION融资4.25亿美元。
• 国内融资：上海未来聚变能源科技有限公司注册资本达10.26亿元；瀚海聚能、星能玄光、翌曦科技等获得天使轮或A轮融资。

行业趋势

• 商业化进程加快：各国纷纷推进示范反应堆建设，预计2030年代实现商业化。
• 技术多元化：包括托卡马克、仿星器、球形环等不同技术路线均取得进展。
• 产学研结合：政府、企业、高校、科研机构协同推进核聚变技术发展。

风险提示

• 技术发展不及预期：核聚变技术仍面临等离子体不稳定性、材料耐久性等挑战。
• ITER项目延迟：项目因设备缺陷、疫情及核许可证修订等因素推进不及预期。
• 国内项目推进受阻：部分国内项目面临技术或政策不确定性，可能影响商业化进程。

行业评级与公司评级

基准指数说明

• A股：以沪深300指数为基准
• 港股：以恒生指数为基准
• 美股：以标普500指数为基准