国防军工行业深度报告：可控核聚变发展稳步推进，商业化未来可期-240708-东北证券-57页_4mb

可控核聚变发展分析与总结

本报告基于国防军工行业证券研究报告，总结了可控核聚变的技术进展、商业化前景及全球与中国参与情况。内容聚焦核心要点，总字数控制在1000字以内。

核聚变技术与优势

核聚变是两个轻核在超高温高压下结合释放能量的过程，优势包括能量密度高、原料丰富、低污染和安全性好。实现可控核聚变需满足足够温度、密度和约束时间，关键技术包括托卡马克装置磁约束，代表路径来自各国研发。

发展历程与 ITER 项目

可控核聚变通过实验堆（如 ITER）走向商业化，路径包括实验堆、示范堆和商用堆阶段。ITER 是全球最大托卡马克项目，目标验证聚变可行性，预计2025年首次等离子体放电，2035年氘-氚运行。中国和国际团队已取得突破，如 HL-2M 装置首次放电和氚增殖技术进展。

全球与中国商业化进展

全球聚变产业加速，公司数量从2022年33家增至2023年43家，融资超62亿美元。各国如美国、日本、欧洲推进国家战略，中国通过 ITER 和自主创新装置（如 EAST）领跑。中国确立“热堆-快堆-聚变堆”三步战略，并组建企业联合体推进商业化。

产业链分析

产业链上游涉及原料如钨、铜、高温超导材料；中游核心设备包括第一壁、偏滤器和磁体；下游应用包括发电、医疗。材料和设备制造是关键挑战，中国企业如联创光电、西部超导积极参与，并在高温超导等领域取得进展。

风险与投资建议

主要风险包括技术延迟、商业化成本高和政策不确定性。建议关注中游核心设备企业。总体而言，可控核聚变商业化前景广阔，但需克服技术和经济障碍。

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