电子行业：高通FY22Q3业绩说明会纪要_17页_3mb

高通FY22Q3业绩说明会纪要总结

核心内容

高通在2022年第三季度（FY22Q3）实现了109亿美元的营收，Non-GAAP每股收益（EPS）为2.96美元，税前利润为39亿美元，整体业绩略超华尔街分析师的平均预期。公司认为，其在无线手机芯片市场的国际领先地位稳固，尽管面临消费电子疲软的环境，但通过聚焦高端市场，高通保持了相对强劲的业绩表现。

主要观点

• 整体业绩表现：

  • FY22Q3营收同比增长37%，环比下降2%，处于业绩指引中值。
  • 税前利润同比增长53%，环比下降9%。
  • Non-GAAP EPS同比增长54%，环比下降8%，超出业绩指引上限和华尔街预期。
  • 库存天数为100天，公司认为这是与收入增长相匹配的合理水平，并为新品季做准备。

• 业务分部表现：

  • QCT（半导体业务）：

    • 营收为94亿美元，同比增长45%，环比下降2%。
    • 税前利润为30亿美元，同比增长67%。
    • 手机业务：营收61亿美元，同比增长59%，环比下降3%，受益于高端产品销售。
    • 射频前端业务：营收10亿美元，同比增长9%，环比下降17%。
    • IoT业务：营收18亿美元，同比增长31%，环比增长6%，其中边缘网络和工业物联网表现突出。
    • 汽车业务：营收3.5亿美元，同比增长38%，环比增长3%，累计赢得190亿美元订单，显示其在汽车市场的强劲增长。

  • QTL（技术许可业务）：

    • 营收为15亿美元，同比增长2%，环比下降4%，税前利润为11亿美元，同比增长3%。
    • 由于中低端手机销量下降，抵消了部分增长。

• 业绩指引：

  • FY22Q4营收预计为110-118亿美元，中值同比增长27%，环比增长4%。
  • Non-GAAP EPS预计为3-3.3美元，中值为3.15美元，比FY22Q3的2.96美元增长24%。
  • 业绩指引受到宏观经济不确定性及全球手机销量预期下降的影响，EPS指引中包含约0.20美元的估计影响。
  • FY22全年Non-GAAP EPS预计为12.55美元，同比增长4美元。
  • QCT全年收入预计超过370亿美元，同比增长超100亿美元，税前利润率增长约5%。

• 战略与技术发展：

  • 高通与三星延长了3G、4G、5G及未来6G专利许可协议至2030年底，预计未来Galaxy S23及后续产品中高通市场份额将上升。
  • 高通专注于高端市场，同时在IoT、汽车和边缘网络领域取得显著进展。
  • 推出了四款新的Wi-Fi 7平台，以及两个新的5G连接机器人平台，增强了其在工业物联网和自动驾驶领域的竞争力。
  • 推出了高通AI软件栈，支持多种AI框架，实现“一次开发，在任何地方部署”的目标。

关键信息

• 财务表现：

  • FY22Q3营收109亿美元，Non-GAAP EPS为2.96美元，税前利润为39亿美元。
  • QCT营收94亿美元，同比增长45%，税前利润30亿美元，同比增长67%。
  • QTL营收15亿美元，同比增长2%，税前利润11亿美元，同比增长3%。
  • FY22Q4营收指引为110-118亿美元，Non-GAAP EPS为3-3.3美元。
  • FY22全年Non-GAAP EPS预计为12.55美元，QCT收入预计超370亿美元。

• 市场与行业趋势：

  • 全球手机出货量预计在2022年日历年下降约5%。
  • 高通认为中低端市场疲软，而高端市场和汽车市场仍保持增长。
  • 公司预计2022年下半年全球手机市场会受到宏观经济和中国疫情措施的持续影响。

• 财务报表关键科目：

  • 现金和现金等价物：FY22Q3期末为31.98亿美元，较期初减少45亿美元，主要由于Arriver收购支出。
  • 经营现金流：FY22Q3为28.95亿美元，环比略有下降。
  • 投资活动现金流：为-48.76亿美元，主要用于资本支出和收购。
  • 融资活动现金流：为-19.60亿美元，涉及股票回购和股息支付。

投资评级

• 公司投资评级：

  • 买入：未来六个月投资收益高于沪深300指数10%以上。
  • 持有：未来六个月投资收益在沪深300指数-10%至+10%之间。
  • 卖出：未来六个月投资收益低于沪深300指数10%以上。

• 行业投资评级：

  • 增持：未来六个月行业增长高于沪深300指数。
  • 中性：未来六个月行业增长与沪深300指数相近。
  • 减持：未来六个月行业增长低于沪深300指数。

其他信息

• 出席人：

  • Cristiano Renno Amon（CEO）
  • Akash Palkhiwala（CFO）
  • Alexander H. Rogers（QTL负责人）
  • Mauricio Lopez-Hodoyan（投资者关系VP）

• 研究团队：

  • 首席分析师：赵晓琨
  • 分析师：刘牧野（SAC执业证书：S0640522040001）

• 免责声明与风险提示：

  • 投资者应独立判断，中航证券不承担投资损失或收益的承诺。
  • 报告内容可能因市场变化而调整，仅反映分析师个人观点。

总结

高通在FY22Q3实现了稳健增长，特别是在QCT业务中，其在IoT和汽车市场的表现尤为突出。尽管全球手机市场面临下行压力，但高通通过聚焦高端市场和扩展到新兴领域，如汽车和工业物联网，保持了业务的韧性。公司与三星的长期专利许可协议延长至2030年，进一步巩固了其在移动市场的地位。同时，公司对FY22Q4和全年业绩指引略显保守，反映了对宏观经济和手机市场前景的谨慎态度。高通正在通过技术创新和多元化战略，推动其成为连接处理器领域的行业标杆。