20260125-光大期货-碳酸锂周度策略报告_34页_1mb

光期研究：碳酸锂周度策略报告总结

核心内容

本报告分析了2026年1月25日碳酸锂及相关产业链的市场动态，重点围绕供给、需求、库存、价格、成本、出口、进口及供需平衡等方面展开，旨在为市场参与者提供决策参考。

主要观点

1. 供给端

• 周度产量环比减少：碳酸锂周度产量环比减少388吨至22217吨，主要由于锂辉石提锂、锂云母、盐湖提锂和回收提锂均出现不同程度的减产。
• 锂矿资源供给扰动：江西矿产资源供给出现波动，引发停产担忧，年初上游检修或将陆续展开。
• 锂精矿进口变化：2025年12月锂精矿进口环比下降7%至628032吨，其中自加拿大进口量显著增加，而自澳大利亚和巴西进口量下降。
• 智利出口数据：智利碳酸锂出口环比下降22%至14020吨，其中出口中国环比下降45%至8071吨。

2. 需求端

• 三元材料产量增加：周度三元材料产量环比增加621吨至18256吨，库存环比增加611吨至18868吨。
• 磷酸铁锂产量增加：周度磷酸铁锂产量环比增加293吨至87319吨，库存环比增加700吨至96590吨。
• 新能源汽车市场表现：2025年12月狭义乘用车零售总市场预计为180万辆，环比下降20.4%，新能源零售可达80万辆，渗透率44.4%。
• 磷酸铁锂出口下降：2025年12月磷酸铁锂出口环比下降48%至4029吨。

3. 库存情况

• 碳酸锂社会库存减少：周度碳酸锂社会库存环比减少783吨至108896吨，其中下游库存环比增加1940吨至37592吨，其他环节库存减少2830吨至51470吨，上游库存增加107吨至19834吨。
• 库存周转天数偏低：碳酸锂库存周转天数仍维持偏低水平，显示市场流动性不足。

4. 价格与价差

• 碳酸锂期货价格上涨：周内碳酸锂期货价格涨24.2%，正极材料多数上涨。
• 价差变化：电池级碳酸锂与工业级碳酸锂价差保持不变；电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差扩大1000元/吨。
• 进口利润变化：碳酸锂进口利润有所改善，锂云母矿和锂辉石矿生产碳酸锂的理论交割利润均有提升。

5. 其他材料

• 六氟磷酸锂：价格略有下降，出口环比减少，但进口利润有所提升。
• 钴酸锂与锰酸锂：产量与开工率有所波动，出口与进口数据变化较大。

6. 动力电芯与锂电池

• 动力电芯产量下降：周度动力电芯产量环比下降，三元电池与磷酸铁锂电池占比变化显著。
• 锂电池库存结构：三元电池库存占比有所下降，磷酸铁锂电池库存占比上升，显示市场结构变化。

关键信息

价格走势

• 碳酸锂期货价格：周内上涨24.2%，正极材料多数上涨。
• 锂矿价格：锂辉石精矿价格环比上涨，锂云母价格也有所提升。
• 氢氧化锂价格：电池级氢氧化锂价格环比上涨，出口利润显著增加。

库存与周转

• 碳酸锂库存：社会库存减少，但下游库存增加，其他环节库存减少，上游库存微增。
• 库存周转天数：整体库存周转天数偏低，下游库存周转天数小幅上升。

成本与利润

• 成本端：海外税收政策提高提锂成本，影响整体利润。
• 理论交割利润：碳酸锂、氢氧化锂、锂云母矿和锂辉石矿的理论交割利润均有提升。
• 进出口利润：碳酸锂进口利润改善，氢氧化锂出口利润显著上升。

市场预期

• 需求端：抢出口预期下，下游订单趋于饱和，但排产有所上修，春节备货预期增强。
• 库存去化：碳酸锂库存去库速度加快，但需求未出现明确负反馈，预计一季度仍存去库预期。
• 价格走势：短期价格震荡偏强运行，但需警惕市场波动率放大和持仓影响。

终端表现

• 新能源汽车：渗透率44.4%，市场预期保持稳定。
• 储能市场：需求增长，但具体数据未详细说明。

供需平衡

• 碳酸锂供需平衡：周度供需平衡数据未明确，但整体市场表现显示供给略显紧张。
• 锂矿供需平衡：进口量下降，但部分国家如加拿大和尼日利亚进口量增加。

期权与波动率

• VIX波动率：碳酸锂VIX波动率有所上升，显示市场不确定性增加。
• 期权持仓：认沽认购比率变化，反映市场参与者情绪。

免责声明与研究团队

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，仅供参考，不构成操作依据。
• 研究团队：
  • 展大鹏：光大期货研究所有色研究总监，多年商品研究经验。
  • 王珩：光大期货研究所有色研究员，研究方向为铝硅。
  • 朱希：光大期货研究所有色研究员，研究方向为锂镍。

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