20230116-华联期货-油脂周报_库存压力叠加消费低迷_油脂或低位震荡_5页_705kb

油脂周报总结

核心内容概览

本报告由研究员邓丹撰写，主要分析了2023年1月16日前后油脂市场的供需情况及价格走势。报告指出，当前油脂市场面临库存压力与消费低迷的双重挑战，预计油脂价格将维持低位震荡态势。

主要观点

• 印尼政策调整：印尼自2023年1月起将DMO配额调整至1:6，该政策对棕榈油供应影响有限，后续仍需密切关注。
• 马棕库存变化：12月MPOB报告显示，马棕库存环比下降4.09%，但降幅不及市场预期的198万吨，整体偏中性但略偏空。
• 国内油脂消费低迷：疫情管控放松导致消费下降，叠加春节临近，油脂消费表现疲软。
• 国内库存上升：国内油脂库存持续增加，随着进口利润改善，库存可能进一步攀升。
• 综合判断：在国内外库存压力较大的背景下，消费疲软继续压制油脂价格，预计油脂市场将保持低位震荡。

操作建议

• 建议关注豆油05合约的压力位8770元/吨，适时把握交易机会。

重点关注及风险因素

• 马棕产量：马棕产量变化将直接影响市场供需。
• 菜油进口量：进口量波动可能对国内菜油市场产生影响。
• 马棕出口：出口数据变化反映市场供需状况。
• 印尼出口：印尼出口政策调整可能影响全球棕榈油供应。
• 美豆产量：美国大豆产量预期将影响豆油市场走势。

基本面分析

1. 价格/价差

• 上周国内油厂一级豆油现货主流报价区间为9240-9380元/吨，周内均价为9300元/吨，环比下跌。
• 截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差为y2305 + 670至830元/吨。

2. 供应

（1）国外部分

• 巴西天气：中北部天气对大豆和玉米生长有利，但南部降雨不足，引发对作物产量的担忧。
• 阿根廷天气：降雨未能有效改善作物生长条件，产量前景仍不乐观。
• USDA报告：美国2022/2023年度大豆产量预期为42.76亿蒲式耳，期末库存预期为2.1亿蒲式耳；阿根廷产量下调至4550万吨，巴西产量上调至1.53亿吨。
• MPOB报告：12月马棕产量环比下降3.7%，出口环比下降3.5%，库存环比下降4.1%。

（2）国内部分

• 第2周（1月7日至13日）国内111家油厂大豆实际压榨量为207.54万吨，开机率为70%。
• 第3周预计开机率大幅下降至42%，压榨量降至123.71万吨，主要因春节临近影响。

3. 需求

（1）国外部分

• USDA出口销售：美国大豆出口净销售71.7万吨，其中对中国净销售67.7万吨，累计销售达2679.4万吨。
• 马来西亚出口：1月1-10日棕榈油产品出口量较上月同期大幅减少，AmSpec数据显示减少50.97%，SGS数据显示减少44.6%。

（2）国内部分

• 上周国内重点油厂豆油散油成交总量为25.81万吨，日均成交量5.16万吨。
• 棕榈油成交量周环比增加60.64%，从7750吨增至12450吨。

4. 库存

• 豆油库存：截至2023年1月6日，全国重点地区豆油商业库存约81.375万吨，较上周增加3.24%。
• 棕榈油库存：同期棕榈油商业库存约96.06万吨，较上周减少1.77%，但同比增加68.04%。

数据来源与免责声明

• 所有数据均来自我的农产品网和华联研究所。
• 本报告仅反映研究员的设想、见解及分析方法，不构成投资建议，仅供参考。
• 报告内容可能随时更改，不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。

联系方式

• 研究员：邓丹

• 电话：0769-22110802

• 从业资格号：F0300922

• 投资咨询从业证书号：Z0011401

• 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层

• 邮编：523009

• 咨询电话：4000-883-668（选5）或0769-22111252、22112875

• 传真：0769-22217310

• 网址：http://www.hlqh.com/