20260306-国投期货-多晶硅_高库存积压_价格趋势下行_2页_2mb

多晶硅市场总结

核心内容

多晶硅期货市场近期呈现价格持续下行趋势，主要受产能过剩、库存积压及政策调控影响。节后多晶硅期货主力合约价格跌破40000元/吨，市场情绪偏弱，反映出供需失衡及政策变化带来的压力。

主要观点

1. 价格趋势

• 多晶硅期货价格节后持续走弱，主力合约于3月6日收于41115元/吨，日内最低触及40000元/吨。
• N型致密料最低报价跌至43000元/吨，较节前下跌4500元/吨，市场悲观情绪浓厚。
• 价格已跌破在产企业平均完全成本，短期可能向现金成本靠拢以寻求支撑。

2. 政策影响

• 多晶硅价格曾因限产、收储等政策预期而上涨，达到5万元/吨以上。
• 2026年1月，监管部门禁止企业以约定产能、价格等方式进行市场协同，打破此前的产能收缩预期，成为价格回落的关键因素。
• 未来若出台抑制无序低价的政策，可能对价格形成一定支撑，但根据去年经验，回升幅度有限，趋势性反转仍需基本面改善。

3. 产能与需求

• 2025年国内多晶硅产能约335万吨，可支撑约1450GW光伏装机需求，而全球实际装机量不足600GW，产能过剩问题突出。
• 进入2026年，全球光伏新增装机增速承压，多晶硅产能过剩矛盾持续存在。
• 多晶硅及下游环节均处于周期过剩状态，月度产量弹性较大，价格波动受企业协同排产影响显著。

4. 库存压力

• 2月底多晶硅库存达到48万吨，可满足约5个月下游需求，且已连续7个月处于库存累积状态。
• 硅片库存环比增加约5.2GW，下游采购需求疲软，进一步传导至上游多晶硅市场，压制价格走势。

5. 市场基本面

• 多晶硅市场已回归基本面主导，价格走势受供需关系影响显著。
• 银价波动增加了电池片排产的不确定性，进一步影响下游需求。

关键信息

• 市场现状：多晶硅价格持续下行，期货市场表现疲软。
• 政策变化：反垄断监管打破产能收缩预期，抑制价格上行。
• 供需失衡：国内产能远超全球实际需求，库存高企。
• 成本支撑：价格已跌破平均完全成本，短期可能向现金成本靠拢。
• 风险因素：是否出台抑制低价政策，以及全球光伏市场需求变化。

结论

当前多晶硅市场面临显著的产能过剩与库存高企问题，价格持续下行。政策调控对市场预期产生重大影响，短期内价格可能在成本支撑下企稳，但趋势性反转仍需依赖市场需求的实质性改善。市场参与者需密切关注政策动向与全球光伏装机数据，以判断未来价格走势。