20230823-财通证券-爱康医疗-01789.HK-国产关节龙头_进口替代持续推进_3页_869kb

爱康医疗投资分析总结

爱康医疗（01789）为国产关节龙头，2023年上半年收入同比增长221%，归母净利润增长52%。公司业绩增长主要受益于关节带量采购政策，推动国内髋关节和膝关节植入物销量大幅增长，特别是全膝关节的实现营收跃升647%。此外，脊柱融合产品和3D打印定制化产品也表现强劲，收入增速分别超395%和315%。

分析师维持“增持”评级，预计公司2023-2025年收入将达1369亿、1768亿、2264亿元，同比增长17.3%、29.1%、28.0%；归母净利润分别达264亿、336亿、433亿元，净利润年增长率分别为90.5%、27.1%、28.9%。

当前PE估值为2418倍，预计未来两年逐步降至1902倍和1476倍，但仍处于高位。

风险提示：带量采购续标降价超预期、原材料涨价、技术人员流失风险需关注。