20220814-南华期货-白糖周报_9-1价差扩大_基差收缩_16页_1mb

白糖周报总结

核心内容概述

本周白糖市场整体呈现利空态势，但短期糖价下跌已趋近底部，市场开始出现阶段性支撑。近月合约基差持续收缩，9-1价差快速扩大，表明市场对近月合约的回归预期增强。同时，国内外糖价走势出现分化，国内现货市场升水，而国际原糖价格则受到多种因素影响，走势偏弱。

主要观点

• 短期糖价阶段性支撑
  市场整体利空较大，但短期下跌已接近底部，近月合约回归现货正在进行中。随着商品整体反弹，预计糖价会止跌企稳，但大涨的概率不高。

• 9-1价差扩大，基差收缩
  09合约连续三日上涨，带动9-1价差快速扩大，而近月基差持续收缩，预计下周基差将进一步收缩，但后续收缩空间有限，需考虑逢高离场。

• 巴西上调糖醇比
  巴西7月糖产量同比增加8.4%，压榨量同比增长4.31%，糖醇比预计为47.77%，高于去年同期的46.24%，显示糖产量向好。

• 进口利润变化
  巴西配额外进口利润为6273.74美分/吨，配额内为4891.54美分/吨，泰国配额外进口利润为6604.40美分/吨，配额内为5145.04美分/吨。

关键信息

国内供应与需求

• 供应
  7月中旬后，我国大部分蔗区气象条件不利，温度偏高、降雨偏少、日照偏弱，影响甘蔗发育。
  7月单月销糖76万吨，同比减少23.96万吨。

• 库存
  截至7月底，国内工业库存为355万吨，同比下降28万吨，但比18/19和19/20年度库存偏多。

• 进口
  沐甜科技预估7月中国食糖进口40-50万吨，与去年43万吨相当，同比略有下降。

国际供应与需求

• 巴西
  7月下半月甘蔗压榨量为4893.1万吨，同比增加4.31%；产糖330.2万吨，同比增加8.4%。
  巴西7月出口糖288.43万吨，同比增加16.8%。
  巴西中南部库存为1143.45万吨。
  巴西国家石油公司下调汽油价格3.9%，或0.15雷亚尔/升，糖醇比倾向性明显。

• 印度
  印度内阁批准将下一年度甘蔗收购下限价格上调至每100公斤305卢比，高于此前的290卢比。
  印度允许额外出口120万吨糖。

• 泰国
  21/22年度糖产量为1015万吨，甘蔗产量为9207万吨。
  7月出口糖预计为760万吨，同比增加46%。

期货与现货价格

• 郑糖价格
  1月合约收盘价5608元/吨，周涨跌13元，涨跌幅0.23%。
  5月合约收盘价5607元/吨，周涨跌13元，涨跌幅0.23%。
  9月合约收盘价5701元/吨，周涨跌109元，涨跌幅1.95%，为主力合约。

• 现货价格
  柳州现货价格5790元/吨，周跌20元；昆明现货价格5735元/吨，周跌15元；日照现货价格5815元/吨，周跌35元；乌鲁木齐现货价格5850元/吨，周涨0元。

• 基差
  09合约基差收缩至100点左右，现货升水100点；5月合约基差为222点，变化-6点；1月合约基差为182点，变化-36点。

价差与持仓

• 期货价差
  1-5价差为1点，周涨跌0；5-9价差为-94点，周涨跌-96；9-1价差为93点，周涨跌96。

• 仓单数据
  郑糖仓单数量为32625张，本周减少2021张；有效预报为200张，本周减少810张。

• CFTC持仓
  非商业持仓净多单显示市场多头情绪有所减弱。

现货市场动态

• 国内销量
  全国7月销糖76万吨，同比减少23.96万吨。
  广西7月销糖38.23万吨，同比减少28.92万吨；云南销糖11.59万吨，同比减少11.96万吨。

• 国内产量
  7月单月产量处于历史高位，但同比有所下降。

• 国内销糖率
  销糖率变化情况显示市场整体需求偏弱。

风险提示

• 短期风险
  9-1价差扩大，建议正套策略逢高减持。

• 长期风险
  1月合约可能补涨，需关注后续市场走势。

技术分析

• 郑糖
  周线受120日均线关键支撑，日线形成空头排列，短期有向上回归30日均线的需要。

• 原糖
  存在17.33美分前低支撑，但仍处于空头排列。

总结

本周白糖市场受到国内供应偏弱、需求下滑及国际糖价波动的影响，整体呈现利空态势。然而，短期糖价下跌已趋近底部，市场出现阶段性支撑，近月合约回归现货趋势明显。随着商品整体反弹，预计糖价将止跌企稳，但大涨概率不高。建议投资者关注9-1价差走势，适时调整持仓策略，同时留意1月合约的补涨风险。