20220303-中诚信国际-中国汽车行业展望_2022年3月_15页_908kb

报告摘要

中国汽车行业展望总结（2022年3月）

核心内容概述

中国汽车行业在2021年经历了市场需求的回升，得益于国内促消费政策和出口市场向好，全年产销量同比增长。然而，2022年行业整体产销量预计仍将受到芯片供应短缺、局部疫情及商用车前期消费透支等因素的制约，难以恢复至疫情前的高点。中诚信国际认为，未来12~18个月该行业总体信用质量较上一年“稳定”状态有所弱化，但仍高于“负面”状态。

主要观点

2020年疫情冲击：2020年汽车产销量大幅下滑，但随着疫情控制及政策刺激，2021年市场回暖，全年销量恢复至疫情前水平。
2021年市场恢复：全年产销量同比增长，出口增长显著，但受芯片短缺影响，市场出现阶段性供应紧张。
乘用车市场：SUV市场持续增长，自主品牌市场份额提升，豪华品牌销量上升。市场集中度提升，头部企业优势明显。
商用车市场：货车销量在2020年达到历史高峰，但2021年受排放法规切换和前期透支影响，销量下滑。预计2022年仍面临压力。
新能源汽车市场：受益于政策支持和市场驱动，销量和渗透率大幅提升，自主品牌占据主导地位。2022年为补贴和免征购置税政策的最后一年，预计销量继续增长。
行业财务表现：2020年车企盈利分化，2021年整体回升，但乘用车盈利好于商用车。部分企业如北汽新能源和小康汽车面临较大偿债压力。

关键信息

市场表现

乘用车市场：
- 2021年全年销量同比增长6.5%，恢复至疫情前水平。
- SUV市场增长显著，自主品牌市场份额明显提升。
- 豪华品牌销量持续增长，占乘用车销量比重升至16.16%。
- 2021年12月乘用车整体成交均价为17.02万元，同比增长11.61%。
- 品牌分化加剧，自主高端品牌和造车新势力发展迅速。
商用车市场：
- 2020年销量达历史最高，但2021年受排放法规切换和前期透支影响，销量同比下降6.6%。
- 货车为主要拉低因素，2021年销量同比下降8.5%。
- 蓝牌轻卡新规于2022年1月实施，预计轻卡市场进一步下滑。
- 客车市场受疫情和多元化交通方式影响，需求持续下滑。

新能源汽车发展

2021年新能源汽车销量和市场渗透率大幅提升，全年销量达到352.1万辆，同比增长157.5%。
新能源乘用车市场渗透率升至15.52%，新能源商用车市场渗透率有所下降。
自主品牌占据新能源市场主导地位，中国品牌新能源乘用车销量占总量的74.3%。
国际主流车企加速电动化布局，预计未来市场竞争将更加激烈。

财务表现

盈利能力：
- 2020年车企盈利分化，乘用车整体下滑，货车盈利提升。
- 2021年整体盈利回升，但乘用车盈利好于商用车。
- 比亚迪、北汽集团等大型企业盈利较强，部分中小企业如北汽新能源和小康汽车面临较大亏损。
资本结构与偿债能力：
- 2020年以来，车企整体债务规模上升，但国有大型汽车集团总资本化比率保持在40%以下。
- 自主品牌和新能源车企偿债压力偏大，部分企业经营活动净现金流对债务的覆盖下降。
- 国有企业因拥有较强融资渠道和流动性，偿债能力相对较好。

附表概览

附表一：列示了15家样本企业的财务数据，包括营业总收入、净利润、毛利率及总债务和总资本化比率等关键指标。
附表二：展示了中诚信国际行业展望的定义，包括“正面”、“稳定”、“负面”等信用状态的界定。

结论

中国汽车行业在2022年预计仍将保持增长，但受芯片短缺、局部疫情及商用车市场持续下滑等因素影响，整体信用质量较上一年有所弱化。乘用车市场整体恢复，新能源汽车市场保持增长，但商用车市场仍面临较大压力。行业整体呈现出盈利能力分化、债务水平上升和偿债能力差异的趋势。未来行业信用质量将维持在“稳定弱化”状态，即总体信用质量较上一年有所弱化，但仍高于“负面”状态。