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行业研究总结：从Q4主要基础化工品行情看行业经营情况及23年展望

核心内容概述

本报告对2022年第四季度基础化工行业行情进行了全面回顾，并对2023年行业走势作出展望。整体来看，2022年Q4国内化工品价格指数（CCPI）进一步回落，但价格水平仍处于历史中高位。下游需求疲弱是导致多数化工品价格下滑的主要原因，但部分产品因成本支撑或政策利好而出现反弹迹象。报告还对各子行业动态进行了分析，并提出投资建议与风险提示。

主要观点

1. 化工品价格整体回落，部分产品有所反弹

• CCPI指数：2022年Q4国内CCPI指数为4826点，环比下滑4.0%，同比下滑11.8%，处于历史中高位。
• 化肥与农药：磷酸一铵、磷酸二铵、氯化钾均价环比分别下滑22.0%、13.2%和21.5%；农药价格指数环比下滑7.3%，草甘膦、草铵膦均价分别环比下滑13.9%和16.3%。
• 聚氨酯：聚合MDI、纯MDI均价环比分别下滑6.2%和4.2%，但预计随着需求回暖，价格有望反弹。
• 新能源材料：六氟磷酸锂均价环比提升5.5%，但随着新增产能落地和原料价格回落，价格中枢或将进一步下行，头部企业盈利优势仍存。
• 氯碱：部分产品如烧碱价格波动，但整体需求疲弱，市场承压。

2. 个股表现分化明显

• 涨幅前列：恒大高新（+23.20%）、雅本化学（+18.82%）、道恩股份（+18.08%）、广州浪奇（+11.91%）、永悦科技（+11.00%）。
• 跌幅前列：光华股份（-26.34%）、*ST尤夫（-22.50%）、天奈科技（-17.73%）、赛伍技术（-17.73%）、海正生材（-12.63%）。

3. 2023年行业展望

• 上游油气板块：关注中国石油、中国石化、中海油、新奥股份等。
• 低估值化工龙头：推荐万华化学、华鲁恒升、扬农化工、恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣等。
• 新材料板块：重点关注半导体材料、风电材料、锂电材料、光伏材料及OLED产业链相关企业。
• 传统周期板块：关注农药、煤化工、尿素、染料、维生素等。

关键信息汇总

1. 价格走势

• CCPI：环比-4.0%，同比-11.8%，位于14Q3以来的60.6%分位。
• 磷肥：磷酸一铵均价3,157.51元/吨，环比-18.29%，同比-5.07%；磷酸二铵均价3,813.89元/吨，环比-13.17%，同比+6.14%。
• 钾肥：氯化钾均价3,625.98元/吨，环比-21.48%，同比+13.75%。
• 农药：农药原药价格指数146.31点，环比-7.31%，同比-28.79%；草甘膦均价54,096.15元/吨，环比-13.86%，同比-33.35%；草铵膦均价205,865.38元/吨，环比-16.31%，同比-47.08%。
• MDI：聚合MDI均价14,726.29元/吨，环比-6.22%，同比-26.08%；纯MDI均价19,003.85元/吨，环比-4.20%，同比-13.63%。
• 钛白粉：硫酸法钛白粉均价15,042.12元/吨，环比-12.17%，同比-24.22%；氯化法钛白粉均价18,250.00元/吨，环比-11.99%，同比-23.41%。
• 六氟磷酸锂：均价281,584.91元/吨，环比+5.51%，同比-48.11%。

2. 需求与成本分析

• 下游需求疲弱：多个化工品如聚氨酯、钛白粉、有机硅等因下游需求不足而价格下滑。
• 成本支撑：磷矿石、合成氨、碳酸锂等原材料价格上涨，支撑部分化工品价格反弹。
• 政策与市场影响：疫情防控政策优化、终端需求回暖将带动部分产品价格反弹。

3. 风险提示

• 油价波动风险：油价快速下跌或维持高位均会对化工品价格及盈利产生影响。
• 下游需求不及预期：若需求端增长不及预期，行业存在下行风险。

结论与展望

2022年第四季度，基础化工品价格普遍下滑，但部分产品如六氟磷酸锂、磷肥等因成本支撑或政策利好出现反弹。随着2023年疫情防控政策优化及终端需求回暖，部分化工品价格有望回升，尤其是磷肥、MDI等产品。同时，随着新增产能释放，部分产品价格中枢可能进一步下移，行业集中度有望提升。建议投资者关注上游油气、低估值化工龙头、新材料及新能源相关企业，同时警惕油价波动及下游需求不及预期等风险。