20181202-天风证券-医药生物行业研究周报_国家集采期限将至_看好结构性机会标的_12页_1mb

医药生物行业分析总结

核心内容

2018年12月2日发布的医药生物行业证券研究报告，分析了行业整体表现及未来趋势，重点指出国家集采即将结束，为医药生物行业带来结构性机会。同时，报告提到中美贸易谈判缓和，有助于稳定市场情绪，但关税问题仍存在不确定性。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物板块本周同比上涨0.22%，整体弱于大盘。医药板块估值为27.51倍，对全部A股溢价率为140.81%。
• 子行业表现：
  • 化药估值29.28倍
  • 中药估值19.16倍
  • 生物制品估值42.79倍
  • 医药商业估值15.92倍
  • 医疗器械估值38.09倍
  • 医疗服务估值70.44倍
• 政策影响：药品带量采购、医保谈判等政策对行业造成一定影响，但创新药和消费型产品仍具增长潜力。
• 重点推荐：乐普医疗、华东医药、迈瑞医疗等企业，因其在集采、创新药、进口替代等方面具备优势。
• 投资建议：
  • 短期关注集采对企业的业绩影响
  • 长期关注仿制药梯队建设和原料药-制剂一体化能力
  • 政策扰动较小的医疗器械和医疗服务板块具有投资价值
  • 关注全年业绩高成长的优质龙头

关键信息

• 12月月度金股：迈瑞医疗，其受益于分级诊疗和进口替代，具备全球品牌影响力，预计18-20年EPS分别为3.09、3.95、4.94元。
• 稳健组合：包括安图生物、恒瑞医药、济川药业、金域医学、健康元、华兰生物、开立医疗、乐普医疗、迈克生物、美年健康、迈瑞医疗、片仔癀、上海医药、万孚生物、长春高新。
• 下周重点事件：
  • 12月6日，11个城市将进行国家集采议价谈判，确定31个药品的采购厂家及价格。
  • 多家上市公司将召开股东大会，包括健帆生物、恒康医疗、中源协和、安图生物、香雪制药、智飞生物、佛慈制药、乐普医疗等。

行业动态

• 政策调整：全国零售药店分类分级管理政策征求意见稿出台，有利于行业集中度提升。
• 药品审评制度：我国药品审评中心上线“临床试验默示许可公示”板块，加快药品上市进程。
• 医保谈判成果：17种抗癌药纳入医保目录，其中17个产品均谈判成功，推动创新药进入市场。
• 集采影响：预计集采将对相关企业业绩造成一定影响，但对具备强竞争力的企业有利。
• 新产品发布：艾德生物获得新一代基因检测产品批准，有助于推动NGS技术普及。
• 行业热点：
  • 夜班工作增加糖尿病风险
  • 藤蔓复合物可杀死癌细胞
  • 减肥药奥利司他可恢复卵巢癌化疗敏感
  • CRISPR基因组编辑技术有望应用于整形外科
  • 线粒体在肿瘤形成中发挥重要作用
  • 支原体病原体通过独特方式制造DNA
  • 肺癌耐药新机制被发现，现有药物组合提供治疗希望
  • 口腔颊黏膜细胞疗法治疗男性尿道狭窄，成功率67%

风险提示

• 市场震荡风险
• 研发进展不及预期
• 外延整合不及预期
• 个别公司业绩不达预期
• 生产经营质量规范性风险
• 中美贸易战的不确定性

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师信息

• 郑薇、杨烨辉、李扬
• SAC执业证书编号：S1110517110003、S1110516080003

联系方式

• 邮箱：research@tfzq.com
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